El ambicioso plan con que Celfin inició su desembarco en el mercado peruano

Hace pocas semanas gestionó una colocación de bonos por US$ 98 millones para Cencosud. Fue su primera gran operación en ese mercado, que espera le generare el 20% de sus ganancias en el mediano plazo. Y va por más.

Carla Alonso

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Celfin Capital acaba de colocar en Perú un bono de Cencosud por US$ 98 millones. Para la firma encabezada por Jorge Errázuriz y Juan Andrés Camus, la operación tiene un mérito doble: le permitió gestionar la primera emisión de deuda de una firma chilena en la plaza limeña y marcó un hito en su plan de internacionalización anunciado hace poco más de seis meses.

Pero el proyecto que la firma tiene entre manos es mucho más ambicioso. Quiere transformarse en un actor de peso en el vecino país, el que hoy vive un boom de inversión extranjera y tiene la mejor perspectiva de crecimiento dentro de la región para 2008, según analistas de Wall Street. El objetivo: que cerca de 20% de sus ganancias netas, en el mediano plazo, provenga de ese mercado andino.

Su modelo de negocios, cuenta desde Lima Julio Morgado, cabeza de la oficina en Perú, apunta a "replicar todo lo que hacemos en Chile, a través de la sociedad agente de bolsa y de una sociedad administradora de fondos de inversión".

La estrategia considera avanzar rápido. Tanto, que en el segundo semestre -probablemente en agosto- tienen previsto iniciar las operaciones de su propia corredora de bolsa y están a la espera de las autorizaciones de las autoridades locales, las que se estiman saldrán dentro de un mes. Una vez concretada la iniciativa, Celfin participará de una Bolsa que en 2007 negoció cerca de US$ 105 mil millones -la mitad de Chile, según el Banco Mundial- y que ese mismo año se ubicó como la segunda más rentable de la región, con 36,02%, después de Brasil.

La idea, además, es crear un área de finanzas corporativas y de administración de carteras. Con esa meta, Celfin está reforzando su equipo. Fichó a Marcos Quiroz, quien trabajó 15 años para JP Morgan, y al corredor de Bolsa local César de la Fuente. El objetivo es tener contratados entre 25 y 30 ejecutivos de aquí a fin de año. Desde Chile, en tanto, contarán con el apoyo del equipo de research que encabeza César Pérez Novoa.

Aunque la meta es que Perú sea el 20% de las utilidades, Morgado cree que el potencial es un poco mayor, porque la tasa de crecimiento de Perú será más acelerada que la de Chile y sus retornos, más atractivos.

El plan de internacionalización de Celfin no termina con Perú. El próximo objetivo podría ser Colombia, un país en el que tiene buenas redes de contactos hechas, dado que ya estuvo hace 15 años -durante la administración de César Gaviria- pero salió por la contracción del mercado local.

EL GOLPE DE CENCOSUD
La colocación del bono de Cencosud, el 5 de mayo pasado, se dirigió a inversionistas institucionales, como AFP, compañías de seguros y bancos, que hoy gozan de gran liquidez y están en un periodo de fuerte crecimiento.

Cencosud tiene una presencia activa en ese mercado. A marzo pasado, de sus ingresos totales este representó cerca del 7%. Hoy participa en ese país a través de Wong, con supermercados, shopping centers y tarjetas de crédito, pero está evaluando la apertura de tiendas Paris, lo que encomendó a un grupo de ejecutivos.

Según Gonzalo Ferrer, gerente de Mercado de Deudas y Productos Estructurados de Celfin, la emisión de bonos se hizo en torno a 65 puntos base sobre el Tesoro Peruano. Se trató, explica, de una operación muy atractiva. "Si uno la redenomina a través de productos derivados al mercado chileno se llega a niveles más atractivos que financiarse directamente en UF", dice.

"Las empresas siempre están buscando financiamiento afuera", agrega Andrés Galecio, gerente de Estructuración Financiera de la compañía. Y eso tiene que ver, agrega, "con la diversificación de las fuentes de financiamiento, con costos menores, velocidad de ejecución, plazos -diez años en este caso-, y tasas más bajas que las vigentes en Chile",  cuenta el ejecutivo.

La de Cencosud, afirma Galecio, fue una transacción grande para el mercado peruano, donde las AFP gestionan cerca de US$ 30 mil millones, y donde hay inversionistas dispuestos a comprar deuda chilena, porque ésta tiene un buen nivel de tasas de interés, es una fuente de diversificacion geográfica en el ámbito de los negocios y permite acceder a activos de largo plazo.