D&S y Wal Mart: Corredoras mantienen valorización de acciones pese a rumores

Aunque no descartan del todo la operación, analistas dudan sobre factibilidad de una alianza con la estadunidense.

Antonio Astudillo M.

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Al menos desde el año 2004 que el rumor de una negociación entre la gigante supermercadista Wal Mart y la chilena Distribución y Servicio (D&S) viene apareciendo cada cierto tiempo en el mercado.

El último episodio fue el martes, cuando la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) suspendió a las 12:30 las operaciones de las acciones de D&S, luego que estas subieran un 14,6%, reanudándola dos horas más tarde. Al final, los papeles cerraron con un avance de 8,06%.

El miércoles, las acciones abrieron a la baja, pero operan a esta hora con una subida de 6,23%.

Los analistas reconocen que, si bien no se puede descartar de plano el rumor, la misma compañía se ha encargado de desmentirlo en un sin número de oportunidades. Sin ir más lejos, la más reciente fue a mediados de marzo, cuando luego de la fallida fusión con Falabella, se habló de una "reactivación" en las conversaciones entre ambas firmas.

Las razones detrás una posible operación no son pocas. Mientras su principal competidor, Cencosud, ya es una compañía regional, con operaciones en Chile, Argentina, Colombia, Perú y Brasil, D&s no ha logrado expandirse a otros mercados, lo que podría realizar en solitario o de la mano de otro actor. A esto se agrega la entrada de un tercer actor fuerte al mercado local, el grupo Saieh-Rendic a través de SMU, los que ya cuentan con la mayor cantidad de locales en el país.

A esto se suma la situación interna, con una economía creciendo por debajo de las expectativas, lo que ha "enfriado" en general al sector consumo, y la alta inflación, que ha repercutido en los precios directos a los consumidores, cambiando algunos hábitos de estos.

Según el analista Hernán Guerra, de Fit Corredores de Bolsa, pese a que la firma "ha logrado reducir los costos y gastos", las ventas han estado "flojas", lo que ha hecho que la firma se encuentre "en deuda" con el mercado.
"Respecto a la diversificación que han tenido el resto de los competidores, la compañía está en deuda con el mercado", dijo.

Aún asi, el analista señala que la opción de una "operación" con un inversionista no es decabellada, y tiene un antecedente reciente, el fallido negocio con Falabella, donde el controlador de D&S cedía el dominio de la cadena al holding de la familia Solari y Juan Cuneo. "Ibañez ya estuvo dispuesto a ceder el control con Falabella", dijo.

Otro analista de la plaza, que prefirio mantener la reserva de su nombre, señaló también que no era posible decartar el "rumor", pero señaló que las acciones de la compañía habían sido "castigadas" luego de la prohibición del Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC) -llegaron a transarse en tornoa los $290 por papel- por lo que las alzas podrían deberse a una recuperación del espacio perdido.

En todo caso, las corredoras no han cambiado sus estimaciones de precio para los papeles de D&S. Fit Corredores de Bolsa la mantiene entre $230-$260 por papel en 12 meses. Banchile Corredores de Bolsa puso a fines de marzo un precio objetivo de $225 por papel, mientras que BCI mantiene en $363 el precio objetivo, y el Banco de inversiones Santander Investment lo fijó en $205, con recomendación de mantener.