Por primera vez, las economías de América Latina están saliendo mejor paradas tras la crisis respecto de muchos países de Europa y Asia, y Chile es un buen ejemplo. Tras la peor crisis que haya vivido la economía mundial en 80 años, la economía chilena mejoró su posición entre países emergentes con menor riesgo país, al ganar terreno a naciones de Europa del Este que han sido golpeadas por las crisis de deuda en el Viejo Continente.
Mientras en agosto de 2008, un mes antes de la caída de Lehman Brothers en EEUU, la percepción de riesgo de no pago de deuda soberana de Chile (Embi Plus) -medido por JP Morgan- superaba los 170 puntos base por sobre los bonos del Tesoro americano, hoy el índice bordea los 132 puntos. Esto permitió a Chile pasar desde el sexto lugar entre los emergentes al tercer puesto, sólo superado por China y Egipto. En 2008 era aventajado por países como Hungría, Polonia y Malasia.
"Chile avanza firme por su solidez fiscal intachable, pese a la crisis y a que se usaron ahorros. Hoy tiene ahorros por US$ 15 mil millones, por lo que la percepción de riesgo de no pago de su deuda es muy baja", dice Diego Figueroa, economista de Mercados Internacionales de LarrainVial, quien añade que muchos países de Europa del Este tienen bajo crecimiento y alta deuda. Destaca que, en general, los países de la región han respondido bien, dada su condición de exportadores de commodities, como Chile y Perú, lo que ha favorecido las finanzas públicas.
El índice de riesgo país de JP Morgan se confecciona sobre la base de la transacción de los bonos de cada país y se mide en puntos base sobre los bonos del Tesoro de EEUU, los instrumentos de deuda más seguros. Si la diferencia (spread) sube, mayor es el riesgo asociado a la deuda del país y más caro paga por préstamos externos. "No hay países que tengan niveles de deuda pública como la de Chile, que bordea el 5% del PIB... En algunos países europeos es la mitad del PIB o más", dice el economista jefe de BBVA, Alejandro Puente. Hoy el país es acreedor neto.
"Lo de Chile está en línea con lo que está pasando con la Bolsa y los distintos indicadores", acota Alfonso Alcalde, jefe de mercados internacionales de Bice Inversiones.
INCERTIDUMBRE
En las últimas semanas, los problemas de deuda en países como Grecia, España y Portugal han afectado el riesgo mundial. Pero un informe de Bank of America Merrill Lynch destaca que la incertidumbre ha tenido menos impacto en Latinoamérica que en otras regiones. "La explicación pasa por la mejor posición fiscal de América Latina, comparada con otras regiones. También ayuda que el continente está distante de la situación griega", cita.
Los economistas creen que la trayectoria futura del riesgo país de Chile y la región dependerá de la situación de Grecia y Europa. "Si se mantiene la incertidumbre podría haber contagio para los emergentes", dice Puente. Figueroa no descarta que el riesgo de Chile baje a cerca de 100 a mediano plazo.
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