Algunos de los mayores emisores europeos de deuda están dividiendo los bonos en partes lo suficientemente pequeñas para atraer inversionistas individuales ahora que las instituciones, afectadas por la crisis de los mercados de crédito que comenzó hace 18 meses, se han alejado de la deuda empresarial.

Volkswagen AG, Daimler AG y Bertelsmann AG, la mayor empresa de medios de Europa, vendieron bonos por 4.000 millones de euros (US$5.200 millones) este año en denominaciones de hasta 1.000 euros, en comparación con 50.000 euros en 2008, según datos compilados por Bloomberg. Los llamados inversores minoristas compraron hasta el 40% de los bonos europeos en 2009, el doble de la cantidad del año pasado, dijo Deutsche Bank AG, el mayor colocador de deuda internacional.

Las empresas están recurriendo a los inversionistas individuales tras pérdidas y provisiones por más de US$1 billón en las mayores instituciones financieras del mundo, que han hecho que los inversores se replieguen a la relativa seguridad de la deuda soberana. El rendimiento extra que los bonos de empresa con grado de inversión pagan en comparación con la deuda soberana se amplió a 4,08 puntos porcentuales, desde 1,19 puntos porcentuales a fines de 2007, según el índice EMU Corporate de Merrill Lynch & Co.

La “configuración de la comunidad de inversores” ha “cambiado drásticamente” en el último año, y las compras efectuadas por los inversores individuales se han vuelto “masivas”, dijo Dirk Bauer, director del equipo de mercados de deuda en Volkswagen Financial Services AG en Alemania, en un correo electrónico en que respondió a preguntas.

Volkswagen, con sede en Wolfsburg, Alemania, el mayor fabricante de automóviles de Europa, vendió pagarés a cinco años por 1.500 millones de euros. Daimler, con sede en Stuttgart, Alemania, el mayor fabricante de camiones del mundo, ofreció bonos a cinco años por 2.000 millones de euros, y Bertelsman AG emitió deuda que vence en 2014 por 500 millones de euros. Las tres empresas ofrecieron parte de la deuda en segmentos de hasta 1.000 euros tras vender instrumentos de deuda por no menos de 50.000 euros durante al menos dos años.

DEMANDA
Daimler emitió deuda en cantidades más pequeñas por la “elevada demanda de clientes minoristas en el mercado de bonos de empresa”, dijo en un correo electrónico Brigitte Bertram, portavoz de la empresa, al responder a preguntas.

Las compras de los inversores individuales han alentado a las compañías a tomar prestado en un momento en que las acciones europeas están cayendo y los rendimientos de los bonos soberanos se encuentran cerca de mínimos históricos.

El índice Dow Jones Stoxx 600 de acciones europeas cayó un 7,8% este año, mientras que los bonos alemanes a 10 años redituaban hoy un 2,98%, en comparación con un 3,91% hace un año.

Este año las empresas europeas vendieron bonos por 69.300 millones de euros, en comparación con 34.800 millones de euros en el mismo periodo en 2008, según datos de Bloomberg.

“La fuerte demanda de los clientes minoristas” está impulsando el incremento de las emisiones este año, dijo Pilar Gómez-Bravo, directora de crédito europeo en Lehman Brothers Asset Management en Londres, donde ayuda a administrar renta fija por unos US$80.000 millones.

El diferencial de rendimiento entre la deuda empresarial y la deuda soberana subió a un máximo histórico de 4,38 puntos porcentuales el 26 de diciembre, según índices de Merrill Lynch.

Las compras de inversores individuales contribuyeron a que el precio de la deuda de empresas subiera a lo máximo en tres meses la semana pasada. Ahora los precios están bajando debido a la combinación de una mayor inquietud por la recesión mundial y el incremento de los impagos.

Moody’s Investors Service pronosticó el 14 de enero que los impagos subirán al 18,3% en Europa este año, desde el 1,1% a fines de 2008.