Alza de las acciones japonesas no elevan las valuaciones y extenderán sus ganancias en 2014

La relación precio/utilidad de las compañías que conforman el índice nipon Topix cayó cerca de 6,5%, desde 16,7 veces a fines de 2012, a 15,6 veces en 2013. Además, se prevé que las utilidades por acción de estas firmas subirán un 12% en los próximos doce meses. <br>




El alza de 49% que dejó a las acciones japonesas por encima de todos los demás mercados desarrollados en 2013 no hizo nada por elevar las valuaciones, señal para los mayores inversionistas del mundo de que el avance continuará.

Las acciones del índice Topix cotizan a 15,6 veces las ganancias estimadas, un 30% por debajo del promedio de 22,2 veces desde 2001, según los datos que reunió Bloomberg.

Se pronostica que las utilidades por acción para las compañías del índice darán un salto de 12% en los próximos doce meses, muestran los datos. En ese contexto, los estrategas prevén que el parámetro de acciones subirá 16%, a 1.484,50 unidades, para fin del año que viene.


El aumento del Topix en 2013 fue el más grande respecto de los papeles estadounidenses desde 2005, aun cuando el Índice Standard Poor's 500 ha subido 29%.

El alza se extenderá hasta avanzado el año que viene a medida que las las políticas del primer ministro, Shinzo Abe, impulsan el crecimiento y el yen se debilita, dicen los gerentes de cartera de JPMorgan Chase Co. a Mizuho Asset Management Co.

"Aún prevemos que Japón tendrá un desempeño superior a los mercados accionarios mundiales", señaló Grace Tam, estratega de mercados mundiales en Hong Kong para JPMorgan Asset Management.

"La reducción del estímulo estadounidense es buena para Japón porque el dólar se fortalecerá y el yen se debilitará. Los inversioniostas están empezando a tomar en cuenta la flexibilización adicional del Banco de Japón", acotó.

Mantener las alzas ha resultado difícil en Japón. El Topix bajó en cuatro de los seis años anteriores y se cotiza un 56% por debajo de su máximo récord de 1989 y un 30% por debajo de su pico pre-crisis de 2007.

El avance de este año es el cuarto más grande del que se tenga registro. Los dos más importantes fueron un aumento del 101% en 1972 y un alza de 58% en 1999. En ambas ocasiones el índice cayó al año siguiente: un 24% en medio de la crisis petrolera de 1973 y un 25% al estallar la burbuja de las acciones tecnológicas en 2000.

Nuevo régimen

"Esta vez las alzas no tendrán corta vida", opinó Kuninobu Takeuchi, gerente de cartera en Tokio de DIAM Co.

"Hay un nuevo régimen y está tomando medidas para por fin terminar con quince años de deflación", añadió.

Las valuaciones del Topix cayeron en 2013, aun cuando el índice registró su mayor alza desde 1999, en tanto el avance de 49% no logró seguir el ritmo de un aumento del 59% en las utilidades de las empresas que lo componen, según las estimaciones de analistas que reunió Bloomberg.

La relación precio/ganancias para las compañías del Topix cayó alrededor de 6,5%, desde 16,7 veces correspondientes a las ganancias estimadas a fines de 2012 a 15,6 veces en 2013.

En tanto, los analistas elevaron sus pronósticos de utilidades en el año siguiente de 51,59 yenes por acción a fines de 2012 a 82,12 yenes el 25 de diciembre de esta año.

El ratio para el S&P 500 aumentó 23% en 2013, a 16,6 veces, mientras que dio un salto de 21%, a 15,3 veces, en el caso del Índice Stoxx Europe 600.

El parámetro japonés cotiza a 1,3 veces el valor libro, frente a 2,7 veces en el caso del S&P 500 y 1,8 veces en el del Stoxx 600.

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