El mercado de bonos crece en todo el mundo al ritmo más lento desde 2000 conforme llegan a su fin los planes gubernamentales instrumentados hace tres años para rescatar la economía global de la crisis del crédito.
Si bien la deuda en circulación que siguen los índices de Bank of America Merrill Lynch creció a un récord de US$53 billones en 2011, el aumento de 6,3% fue menor que el 10% de 2010 y está por debajo del promedio de 9,3% de los últimos 10 años, según la división de Bank of America Corp. de Charlotte, Carolina del Norte.
A medida que los bancos acrecientan su balance y la economía se recupera, los deudores, entre ellos Citigroup Inc., se retiran en lugar de refinanciar deuda vendida a través de programas de préstamos iniciados luego del derrumbe de Lehman Brothers Holdings Inc.
En Europa, las ventas de emisores soberanos crecieron a alrededor de la mitad del ritmo de la deuda gubernamental en el plano global.
La mayor desaceleración contribuye a explicar por qué el mercado de bonos gozó el año pasado de los mejores retornos desde 2002 incluso en momentos en que países desde Grecia hasta Irlanda se esforzaban por evitar un impago.
“Hay demasiada demanda y muy pocos bonos, y eso es muy positivo para el mercado”, dijo en entrevista telefónica Hans Mikkelsen, un estratega de crédito de Bank of America Merrill Lynch en Nueva York.
Citigroup, que tiene sede en Nueva York, dijo que no planea refinanciar los US$38.000 millones de deuda que emitió en el marco del Programa Temporario de Garantía de Liquidez –TLGP por la sigla en inglés- de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, FDIC por la sigla en inglés, que vencen este año y constituyen la mayor suma entre los participantes del programa, según datos que recopiló Bloomberg.
Bank of America tiene US$23.900 millones de pagarés que garantiza el gobierno de los Estados Unidos y vencen a fines de 2012, que retirará con efectivo y otros recursos.
Menor emisión de deuda
“Los bancos han dicho que no van a emitir tanta deuda en 2012 como en 2011, y eso es coherente con lo que han dicho sobre la finalización del TLGP”, dijo en entrevista telefónica Marc Pinto, jefe de estrategia de bonos empresariales de Susquehanna International Group LLP en Nueva York.
Sumado a los balances “de increíble fuerza” de las firmas no financieras, “cabe esperar que eso cause una reducción de los diferenciales de los bonos”, dijo.
El mercado global de bonos creció 18,5% en 2009, cuando los gobiernos del mundo incrementaron el endeudamiento para financiar el estímulo económico y garantizaron deuda de firmas financieras para contribuir a restablecer el flujo de crédito luego del derrumbe de Lehman en septiembre de 2008, según Bank of America Merrill Lynch.
El mercado se expandió 5,8% en 2000.
El crecimiento del mercado global de bonos de grado de inversión se desaceleró más que el de los valores de elevado riesgo y alto rendimiento, según datos del índice de Bank of America Merrill Lynch.
Los bonos empresariales con calificación de grado de inversión crecieron 4,3%, en comparación con un promedio de 10 años de 7,1%, según datos del índice de Bank of America Merrill Lynch.
La deuda empresarial de calificación basura se expandió 11,7%, contra un promedio de 12% de los últimos 10 años.
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