Inversiones en el Fees perdieron casi US$ 250 millones en abril, su mayor caída desde 2016

Autor: C. Valenzuela

Ministerio de Hacienda.

La merma de los recursos del fondo soberano se explicaría, señalaron desde Hacienda, por el menor rendimiento de las inversiones en dólares y el alza en la curva de tasas de interés.


Una pérdida de US$249 millones registraron en abril las inversiones del Fondo de Estabilización Económica y Social (Fees), según información de la Dirección de Presupuestos (Dipres).

El instrumento, creado en 2007 con el objetivo de financiar eventuales aumentos del déficit fiscal y contribuir a la implementación de una política contracícilica en momentos de menor dinamismo de la economía, totalizó así US$14.700 millones al cuarto mes del año. Considerando el interés devengado y los costos de administración, equivale a un retroceso neto de US$237 millones respecto de marzo.

Se trata del menor rendimiento mensual de las inversiones del Fees desde noviembre de 2016, cuando perdió US$567 millones. La cartera de inversión del Fondo está compuesta principalmente por inversiones en renta fija soberana y bancaria, y un porcentaje menor en acciones.

Según señalaron desde el área de finanzas internacionales del Ministerio de Hacienda, “los portafolios de inversión de los fondos soberanos están expuestos a la volatilidad de los precios de los instrumentos y de las monedas en que invierten”.

Así, en la cartera detallaron que al cierre de abril cerca del 69% del fondo se invertía en instrumentos emitidos por los gobiernos de EE.UU., Alemania, Japón y Suiza, denominados en dólares, euro, yenes y francos suizos, respectivamente. Otro 23% en depósitos a plazo en bancos que a esa fecha se encontraban invertidos principalmente en euros y dólares; y el saldo, un 8% del fondo, se invertía en un portafolio internacional de acciones altamente diversificado. “Es decir, cerca del 92% del Fees se invertía en renta fija en las monedas antes mencionadas. Esto hace que el portafolio dependa mucho de la variación de las tasas de interés y de las paridades cambiarias, siendo este último factor el que agrega más volatilidad en el corto plazo”, indicaron.

En ese contexto, desde Hacienda subrayaron que en abril el euro, el yen y el franco suizo se depreciaron 1,8%, 2,8% y 1,7%, respectivamente, lo que generó una pérdida en dólares de aproximadamente 1,2% en el portafolio de renta fija. A ello se sumó, indicaron desde Teatinos 120, un alza en las curvas de tasas de interés de EEUU, Alemania y Suiza, lo que también generó un efecto negativo en la rentabilidad del portafolio de renta fija, cercano a 0,6%. “Con todo, la rentabilidad del portafolio de renta fija en dólares fue de -1,8% en el mes de abril. El portafolio accionario compensó en parte dicho efecto ya que éste rentó 0,9% en el mes, lo que resultó en un retorno en dólares para el fondo de -1,58%”, indicaron, agregando que “la rentabilidad de los fondos debe ser analizada desde una perspectiva de largo plazo ya que esta volatilidad de corto plazo es algo natural en los portafolios de inversión”.

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