Tras marcar su máximo histórico, las apuestas de extranjeros contra el peso chileno se derrumban con fuerza

Las apuestas de extranjeros sobre el peso chileno han ido en la dirección opuesta del desempeño de la moneda.
Las apuestas de extranjeros sobre el peso chileno han ido en la dirección opuesta del desempeño de la moneda.

A fines de mayo, las posiciones de los inversionistas extranjeros en contra de la moneda local superaron los US$27.400 millones, pero después comenzaron a retroceder sostenidamente acumulando una caída de más de US$4.000 millones en dos meses.




La incertidumbre y la volatilidad han marcado la tónica de los diferentes mercados financieros en el mundo en lo que va de 2019, donde el cruce entre el dólar y el peso chileno no han sido la excepción.

En este escenario, las apuestas de inversionistas extranjeros contra el peso chileno llegaron el 29 de mayo a los US$27.426 millones, marcando su nivel más alto del año y desde que existe registro en las estadísticas del Banco Central. Sin embargo, tras este hito las apuestas contra la moneda local fueron descendiendo hasta alcanzar los US$23.279 millones el pasado 26 de julio, el último dato disponible. Es decir, desde que tocaron su máximo histórico han caído en US$4.147 millones.

¿Por qué bajaron? Los expertos apuntan a diversos factores, donde la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos tiene un rol clave.

"El principal factor que ha impulsado las apuestas a favor del peso por parte de extranjeros es el aumento de la confianza hacia economías emergentes, recuperación de las expectativas que se da luego del anuncio de recorte de tasas por parte de una serie de bancos centrales, entre ellos, la Fed, lo que por el momento sostiene el optimismo que aún queda sobre el dinamismo global", explica Martina Ogaz, economista de EuroAmerica.

Según Manuel Astaburuaga, director de Trading LatAm Mercados de Capitales de Credicorp Capital, la corrección obedece tanto a factores técnicos como fundamentales.

"Por un lado, el alza del USDCLP alcanzó nuevamente niveles máximos de los últimos años (en mayo), lo cual técnicamente trajo consigo toma de utilidad de posiciones largas. Por el lado fundamental, el cambio de tono de la Fed y el corte de tasas que se comenzó a interiorizar en los precios hace algunos meses atrajeron consigo apetito por economías emergentes soportado por menores costos de financiamiento y la búsqueda de mayores retornos. En términos simples, en una primera reacción se tiene dólares a un menor costo los cuales son invertidos en emergentes (venta de dólares)", detalla.

Por su parte, Ricardo Bustamante, jefe de Estudios Trading de Capitaria, complementa que "los acercamientos entre China y Estados Unidos en materia comercial generan mayor confianza en activos más riesgosos, como las monedas de economías emergentes, especialmente".

¿Qué pasará con el dólar en Chile?

Los expertos tienen visiones dispares sobre la trayectoria que seguiría el tipo de cambio local en el corto y mediano plazo, el cual cerró este lunes en $697.

Ogaz apuesta a que en las próximas semanas el peso se aprecie a niveles de $685, pero luego debería tomar un camino de suave depreciación, lo que se daría en un contexto en el que el dólar a nivel global mantendría los actuales ante una economía de Estados Unidos que sigue siendo el motor del dinamismo global. Junto con ello, si bien el cobre podría recuperar parte del terreno perdido en los últimos meses, no cree que retorne a precios cercanos a US$3 la libra.

En el caso de Astaburuaga, estima que el dólar superará los $700 en el mediano plazo, lo que sería impulsado por un ciclo de cortes de tasas con posibilidades de ser más agresivo de lo esperado, justificado por una inflación anclada en la parte baja del rango meta y por el riesgo de que la actividad local vaya hacia la baja.

De todos modos, proyecta que en el corto plazo el cruce debería moverse de forma vólatil entre $690 y $705, debido a la reunión de la Fed de este miércoles, donde se espera que baje la tasa de interés en 25 puntos base.

Bustamante apunta a dos posibles escenarios. El más bajista indica que si la Fed baja la tasa de forma agresiva o da comentarios de aplicar una política monetaria más expansiva en las próximas reuniones y hay un tono más amigable entre China y EEUU por un eventual acuerdo, debiera haber una renovada debilidad del billete verde a nivel global y local, donde podría alcanzar los $680 en las próximas semanas y $660 en los meses siguientes.

El escenario alcista consiste en que pase lo contrario, donde la divisa mostraría un mayor repunte y podría volver a cotizar cerca de los $715.

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