La inversión de US$1.000 millones de SoftBank en Wirecard llegó con una peculiaridad: Sin dinero de SoftBank

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Markus Braun, CEO de Wirecard, dijo a los inversores en abril que la asociación estratégica de SoftBank respaldaría la entrada de Wirecard en Japón y Corea del Sur y abriría colaboraciones con Vision Fund. FOTO: MICHAEL DALDER / REUTERS

La financiación provino de cuentas personales de un grupo de empleados de SoftBank y un inversionista externo.




La compañía alemana de pagos electrónicos Wirecard se encontraba en una situación difícil en abril. El precio de sus acciones estuvo bajo presión luego de que las acusaciones sobre sus prácticas contables en Asia, negadas por Wirecard, provocaron una investigación policial en Singapur.

Más tarde ese mes, Wirecard anunció una inversión y una asociación estratégica de US$1.000 millones con una filial de SoftBank de Japón, uno de los mayores inversionistas de tecnología del mundo. El mercado vio las noticias como un voto de confianza en Wirecard, cuyas acciones subieron un 8,5% ese día.

Los fondos, en forma de bonos convertibles, le prestaron el imprimátur del inversor tecnológico japonés a Wirecard, pero SoftBank Group no aportó dinero al acuerdo. En cambio, el dinero provino de las cuentas personales de un conjunto de empleados de SoftBank y un inversionista externo, según los empleados de SoftBank con conocimiento del acuerdo.

El dinero se destinó a un fondo creado para el acuerdo y administrado por SoftBank Investment Advisers, la subsidiaria del grupo tecnológico con sede en Londres que administra el Fondo Visión de US$100 mil millones de SoftBank, un vehículo de inversión tecnológica influyente.

Un portavoz de SoftBank expresó que su Fondo Visión no invirtió en el acuerdo de Wirecard porque las compañías que cotizan en bolsa no son parte de su estrategia central. SoftBank se negó a comentar por qué el Grupo SoftBank más amplio no invirtió en el acuerdo. Wirecard dice que hizo las revelaciones necesarias a los accionistas sobre el acuerdo.

SoftBank Group se beneficiará de los honorarios obtenidos de la administración del fondo, dijo el portavoz de SoftBank. Agregó que el acuerdo fue aprobado por un comité de inversión que incluye a Masayoshi Son, el fundador multimillonario de SoftBank.

La inversión en Wirecard, entre las empresas fintech más grandes y de más rápido crecimiento de Europa, fue un caso raro en el que SoftBank organizó una transacción sin aportar su propio capital, según personas familiarizadas con el acuerdo. Se ajusta a la ambición más amplia de SoftBank de hacer diferentes tipos de gestión de activos, según una persona familiarizada con el brazo de inversión de SoftBank.

El fondo utilizado para el acuerdo de Wirecard estaba respaldado con compromisos solo de Mubadala Investment Co., un fondo de riqueza soberana de Abu Dhabi y empleados de SoftBank, según personas familiarizados con el acuerdo. Los empleados de SoftBank y Mubadala ya tienen un gran rendimiento, ya que la inyección de fondos ayudó a generar una calificación de grado de inversión para los bonos Wirecard, lo que a su vez permitió la refinanciación de los bonos convertibles a una tasa más favorable.

SoftBank ha tenido un año tumultuoso, gastando efectivo a través de su gigante Fondo Visión. También ha absorbido importantes contratiempos para dos de sus mayores inversiones, incluida la reciente desintegración del proveedor de oficinas compartidas WeWork, y la disminución de las acciones de Uber Technology después de la salida a bolsa de la compañía.

El crecimiento meteórico de Wirecard y el fuerte precio de las acciones enviaron su valor de mercado por encima del de los dos bancos más grandes de Alemania el año pasado, lo que lo convierte en una rara historia de éxito en las finanzas europeas. Wirecard procesa pagos electrónicos para minoristas, especialmente en línea, y proporciona servicios y préstamos relacionados.

Pero ese rápido crecimiento, una serie de adquisiciones complejas y una divulgación financiera limitada lo han convertido en un objetivo para los vendedores en corto, que toman prestadas acciones de otros y las venden con la esperanza de volver a comprarlas más tarde a un precio más bajo. Una serie de artículos en el Financial Times a partir de enero cuestionó la contabilidad de la compañía en sus operaciones asiáticas, lo que provocó una caída de sus acciones.

Wirecard ha negado cualquier problema con su contabilidad varias veces. Ha encargado una auditoría independiente adicional por KPMG que informará a la junta de supervisión de Wirecard. Mientras tanto, la investigación policial en Singapur está en curso.

Las declaraciones oficiales de Wirecard en el momento del acuerdo de SoftBank no especificaban los orígenes exactos del efectivo. La invitación a la reunión anual de accionistas de Wirecard en junio señaló que la inversión provendría de "una entidad del Grupo SoftBank que determinará SoftBank (incluido un fondo de inversión administrado por una entidad del Grupo SoftBank)".

"Las entidades relacionadas con SoftBank involucradas son consistentes con nuestro entendimiento y expectativas y eso fue comunicado a nuestros accionistas", señaló una portavoz de Wirecard.

En abril, la asociación y la inversión de SoftBank proporcionaron alivio de los problemas de Wirecard. Una prohibición inusual impuesta por los reguladores alemanes para evitar que los inversionistas hagan apuestas contra las acciones de Wirecard acababa de expirar y muchos pensaron que los vendedores en corto comenzarían a acumularse, esperando que las acciones cayeran.

La inversión acordada en el nombre de SoftBank tomó la forma de un bono convertible privado de € 900 millones (US$990.73 millones), que dio a los propietarios la opción de convertir el bono en 6,9 millones de acciones de Wirecard, o el 5,6% de la compañía en ese momento, en un precio de las acciones de € 130 por acción.

Markus Braun, director ejecutivo de Wirecard, dijo a los inversionistas en abril que la asociación estratégica respaldaría la entrada de Wirecard en Japón y Corea del Sur y abriría colaboraciones con empresas en el Fondo Vision de SoftBank. También ha dicho que Wirecard no necesitaba el dinero.

"Nuestro interés es la asociación estratégica ... SoftBank es uno de los inversionistas tecnológicos más interesantes, y debe verse en esta combinación", expresó Braun en una llamada de ganancias al día siguiente del anuncio del acuerdo. En varias llamadas de inversionistas y en la reunión anual de la compañía, donde los accionistas aprobaron el acuerdo, Braun se refirió al acuerdo con SoftBank.

La inversión se ofreció ampliamente al personal superior de SoftBank; El Sr. Son no participó, pero entre los que lo hicieron estuvieron Rajeev Misra, Marcelo Claure y Katsunori Sago, miembros de la junta de SoftBank, así como un socio gerente del Fondo Visión, Akshay Naheta, y otros, según personas familiarizadas con el asunto.

No es inusual que los empleados de alto nivel de las empresas de capital de riesgo y las empresas de capital privado realicen inversiones individuales.

"Mubadala invirtió en Wirecard y ya hemos visto un fuerte retorno de nuestra inversión. Seguimos teniendo una participación en el negocio ", dijo un portavoz de Mubadala.

Entre el momento en que se cerró el acuerdo en abril y cuando se firmó en septiembre, Wirecard obtuvo una calificación crediticia de grado de inversión de Moody's Investors Service y emitió su primer bono corporativo senior. Recaudó 500 millones de euros en un acuerdo de cinco años con un cupón del 0,5%. Eso es significativamente menos costoso que el costo de interés del 1,9% del bono convertible a cinco años de € 900 millones acordado con el fondo administrado por SoftBank.

La nueva calificación crediticia de Wirecard permitió al fondo administrado por SoftBank refinanciar el bono convertible privado de 900 millones de euros tan pronto como se emitió en septiembre, lo que le proporcionó una ganancia instantánea de casi 64 millones de euros antes de las tarifas de transacción, según personas familiarizadas con el comercio. La refinanciación, manejada por Credit Suisse, se vendió esencialmente por la exposición a otros inversionistas a un precio más alto, según personas familiarizadas con el acuerdo.

Al final, Wirecard obtuvo los 900 millones de euros directamente de la refinanciación de Credit Suisse, según personas familiarizadas con el acuerdo. Los empleados de SoftBank y Mubadala podrían obtener más ganancias si las acciones de Wirecard tienen un fuerte rendimiento en los próximos cinco años.

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