El yuan de China se ha fortalecido a niveles alcanzados por última vez en marzo y los mercados financieros locales se han recuperado a medida que aumenta la confianza de que la economía del país está superando la pandemia del coronavirus.

El optimismo ha impulsado las acciones de China continental a niveles máximos de varios años en los últimos días, con el Shanghai Composite aumentando un 16,5% en ocho sesiones consecutivas hasta el jueves. Esos aumentos fueron impulsados en parte por el optimismo entre los millones de inversionistas individuales de China, que dominan el comercio.

Sin embargo, existe la preocupación de que las ganancias se hayan construido demasiado rápido. Los medios estatales chinos a fines de esta semana instaron a los inversionistas a pensar a largo plazo. Las autoridades también destacaron cientos de operaciones que otorgan préstamos ilegales contra acciones, lo que indica que Beijing está ansioso por evitar que las acciones se sobrepasen.

En un signo de tal exuberancia, QuantumCTek Co. aumentó aproximadamente 10 veces en su primer día de negociación en Shanghai el jueves, lo que le dio un valor de mercado de US$4,2 mil millones.

Las ganancias del mercado de valores están ocurriendo en un contexto económico brillante. Algunos economistas esperan que los datos del segundo trimestre, que se publicarán la próxima semana, muestren que la economía de China creció en los tres meses hasta junio. Larry Hu, economista jefe de China en Macquarie Capital Ltd., pronostica un crecimiento interanual del 3% en el producto interno bruto, en comparación con una disminución del 6,8% en el primer trimestre.

"Es una recuperación en forma de V, pero la pregunta sigue siendo qué tan resistente será en la segunda mitad", dijo. Espera un crecimiento anual del 2%.

El rebote contrasta con la incertidumbre que aún se cierne sobre las economías de Europa y Estados Unidos. Un resurgimiento en los casos de coronavirus en algunos estados ha generado dudas sobre la durabilidad de la reapertura de las empresas.

Si bien las acciones en EE.UU. se han recuperado de los mínimos de marzo, en particular las grandes empresas de tecnología, el Dow Jones Industrial Average y el S&P 500 permanecen en rojo durante el año hasta la fecha. Las acciones estadounidenses cerraron mixtas el jueves; el Dow perdió alrededor del 1,4%, mientras que el índice compuesto Nasdaq, pesado en tecnología, ganó un 0,5%.

La rápida aceleración de las acciones chinas causó un temperamento esta semana de apoyo oficial para el rally. Un editorial de primera plana el lunes en el diario de valores del Estado de China sobre un “mercado alcista saludable” fue visto como un respaldo oficial, en un mercado donde los inversionistas a menudo se inspiran en las acciones y declaraciones del gobierno. Pero el jueves, el mismo periódico instó a los inversionistas a gestionar los riesgos, respetar el mercado e invertir de manera racional y a largo plazo.

“Las dolorosas lecciones de la volatilidad anormal del mercado de valores en 2015 todavía son vívidas en nuestras mentes, advirtiéndonos de que debemos promover un mercado de valores saludable y próspero de manera adecuada”, afirmó el periódico.

A partir de 2014, el mercado chino se duplicó en menos de un año, ya que los inversionistas individuales pidieron prestado para apostar por las acciones, con estímulo oficial. Pero un accidente épico a mediados de 2015 eliminó la mayoría de esas ganancias en poco más de dos meses.

En otra señal de precaución, el regulador de valores de China a última hora del miércoles enumeró 258 plataformas ilegales de préstamos de margen y sus operadores. Estos prestamistas trabajaron a través de sitios web, aplicaciones y el servicio de redes sociales WeChat, y algunos ofrecieron prestar a los inversionistas hasta 10 veces su capital, expresó.

Los inversionistas locales no son los únicos que saltan a las acciones de China continental. Los inversionistas extranjeros compraron un valor neto de 55 mil millones de yuanes (US$7,9 mil millones) de acciones continentales en los primeros cinco días de negociación de este mes a través del enlace de negociación Stock Connect en Hong Kong, según muestran los datos de Wind. Eso fue más que todas las compras netas el mes pasado.

Eso en parte ha ayudado a impulsar el yuan. El jueves, la moneda de China se negoció por debajo de 7 por dólar en el mercado terrestre estrictamente controlado, así como en mercados offshore más libres en Hong Kong y otros lugares.

Durante años, China evitó que el yuan cotizara más débil que 7 por dólar, pero permitió que la moneda cruzara ese nivel el verano pasado en medio de tensiones comerciales intensas, y el banco central dijo que la medida no era irreversible. Desde entonces, el valor del yuan ha oscilado entre aproximadamente 6,85 y 7,20 por dólar.

Craig Chan, jefe de estrategia global de cambio de divisas en Nomura, señaló que un dólar más débil, la mejora de las perspectivas económicas de China y las limitadas acciones recientes de la administración Trump contra China habían ayudado a impulsar la moneda.

“Una cosa que inclinó la balanza fue un repunte bastante sustancial en las entradas de cartera a China”, agregó Chan, refiriéndose al aumento de las compras de acciones chinas y la continua compra de bonos del país por parte de inversionistas extranjeros.

Una serie de datos de encuestas recientes ha mostrado que la actividad económica está cobrando impulso, lo que sugiere que el enfoque intransigente de Beijing para abordar la pandemia del coronavirus está comenzando a pagar dividendos.

También está atrayendo a inversionistas individuales a acciones. Wang Jian, un gerente de proyecto de 37 años de una compañía de juegos en Shanghai, dijo que no había mejores oportunidades de inversión que las acciones en este momento. Afimró que la recuperación puede continuar, dado que las preocupaciones de los inversionistas sobre el conflicto comercial y el coronavirus han retrocedido, y las valoraciones aún son bajas para los estándares globales.

“Muchas personas a mi alrededor están ansiosas por unirse a la fiesta”, expresó Wang. “Normalmente están aterrorizados de invertir en el mercado de valores, pero ahora están ansiosos por poner en 10.000 o 20.000 yuanes”, precisó, refiriéndose al equivalente de aproximadamente US$1.430 a US$2.860. Wang dijo que su esposa se opuso previamente a que comprara más acciones, cuando el Shanghai Composite se cotizaba a un nivel inferior, pero que recientemente comenzó a preguntarle si necesitaba más efectivo para comprar acciones.

Tai Hui, estratega jefe de mercado para Asia en J.P.Morgan Asset Management, AFIRMÓ que el efecto de riqueza de las acciones en aumento podría alentar un mayor gasto del consumidor, ayudando a apuntalar la recuperación económica.

A pesar de la reciente escalada, los inversionistas y analistas minimizan la preocupación de una burbuja.

Si bien los préstamos de margen sancionados oficialmente han superado los 1,3 billones de yuanes, el más alto en casi cinco años, eso todavía no es mucho más de la mitad del pico de 2,3 billones de yuanes en 2015, según muestran los datos de Wind. La valoración del Shangai Composite, de aproximadamente 15,4 veces las ganancias históricas, también es considerablemente más baja que su pico de 2015.

“Los mercados aún no están en una gran burbuja”, expresó Nathan Chow, economista y estratega de DBS Group Research en Hong Kong.

Todos los ojos están puestos en si la recuperación económica de China continúa cobrando fuerza en los próximos dos trimestres para mantener el ritmo del aumento del mercado, explicó Chow. “Si eso sucede, no hay problema, todos están felices”, señaló. De lo contrario, tarde o temprano, se realizará una corrección, dijo.