Rendimientos reales son negativos para US$31B de bonos: JPMorgan

FILE - In this March 16, 2020 file photo, trader Gregory Rowe works on the floor of the New York Stock Exchange at the end of the trading day. Stocks are drifting between small gains and losses in early trading on Wall Street, Tuesday, Oct. 6, 2020, a day after a broad rally. (AP Photo/Craig Ruttle, File)

En el mundo desarrollado, el acumulado representa cerca de 76% de la deuda pendiente, en comparación con 57% hace tres años.




JPMorgan Chase & Co. dice que el total de deuda soberana de países desarrollados con rendimientos negativos ajustados a la inflación se ha duplicado en los últimos dos años a US$31 billones.

A medida que la Reserva Federal se prepara para permitir que los precios suban más a fin de sanar el mercado laboral impactado por la pandemia, el banco de Wall Street tiene un mensaje para los inversionistas: acostúmbrense.

“Pese a lo lógico que es desafiar el fenómeno, los rendimientos reales negativos probablemente permanecerán durante un largo período”, escribieron estrategas, entre ellos Boyang Liu y Eddie Yoon.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, destacó esta semana que la economía estadounidense necesita más apoyo fiscal y ha prometido mantener las tasas bajas para permitir una recuperación.

Entre los cálculos del banco sobre el mundo subcero de la deuda soberana en términos ajustados por inflación:

  • En el mundo desarrollado, el acumulado representa cerca de 76% de la deuda pendiente, en comparación con 57% hace tres años.
  • Con expectativas derivadas del mercado a 10 años de un crecimiento de precios de 1,9%, cerca de 95% de los bonos y letras del Tesoro ofrecen un rendimiento bajo cero.
  • Eso contrasta con 32% y cerca de 100% en Japón y la eurozona, respectivamente.
  • Todas las letras de países desarrollados y los bonos a corto plazo, en US$10 billones, están en esta categoría, un aumento de seis veces desde 2017.
  • Los inversionistas también reciben poca compensación por el riesgo a más largo plazo, con menos de la mitad de los valores con vencimiento superior a 10 años con cotización superior a cero, después de ajuste de inflación.
  • No es de extrañar que la búsqueda de rendimiento en los mercados emergentes sea tan intensa, donde cerca de 17% de la deuda total está por debajo de cero, dijo JPMorgan.

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