Humphreys mantiene bonos de Agrosuper en "Categoría AA"

Humphreys acordó mantener la clasificación de riesgo de los bonos emitidos por Agrosuper S.A. (Agrosuper) en "Categoría AA", mientras que su tendencia se mantiene en "Estable".

• Gerente general de Agrosuper, José Guzmán y compra de AquaChile: "Si tomamos las ventas 2017, los salmones serían el primer rubro para nosotros"

La evaluación se realizó tras las negociaciones de Agrosuper con los controladores de AquaChile, operación de compra que se anunció, en forma sorpresiva, la mañana del lunes, y que significará para la empresa un pago de unos US$850 millones. El monto sería financiado mediante un aumento de capital de US$430 millones y a través de deuda bancaria y emisión de bonos por US$420 millones.

En este escenario y sumando la compra de Fríosur (US$ 229 millones), de acuerdo con los cálculos de Humphreys, se generaría un incremento en el endeudamiento relativo, medido como deuda financiera sobre Flujo de Caja de Largo Plazo (FCLP), desde las 0,6 veces a valores cercanos a las 3,0 veces, ratio que debiese disminuir en 2019 a alrededor de 2,6 veces, considerando que la sociedad ha anunciado que el EBITDA del primer año de las nuevas inversiones se destinará al prepago de deuda.

Pero el nivel de endeudamiento no fue un aspecto negativo para Humphreys debido que la sociedad habría presentado un muy bajo nivel de endeudamiento relativo considerando la fortaleza estructural de su modelo de negocio y la categoría de riesgo asignada. Además, se espera que el incremento de la deuda sea coyuntural y no permanente; ello en función de las proyecciones de la empresa. Con todo, si dentro de los doce meses siguientes no se visualizara una tendencia a la baja del endeudamiento relativo, la clasificación de riesgo podría ser revisada, según el análisis de la clasificadora.