Estrategias de crecimiento en la minería peruana

En Volcán la recomendación es neutral, pero en Nexa Resources Perú y Southern Copper recomiendan sobreponderar.


SE espera que el ciclo de inversiones mineras en el Perú despegue nuevamente con la construcción de nuevos proyectos y expansiones. El Ministerio de Energía y Minas estima que la inversión minera requerida para ejecutar los 49 proyectos en cartera, 26 de ellos cupríferos, asciende a US$ 58,5bn.

Minsur inició la construcción de B2 en marzo, apuntan a incrementar la producción de estaño anual en San Rafael en 5,000 TM. Por otro lado, diversificarán su producción hacia el cobre con el proyecto Mina Justa. Este último requerirá una inversión total de US$1,6bn, de los cuales US$ 900mn serán financiados por un crédito bancario. Nuestra recomendación es de Subponderar al emisor debido al riesgo de ejecución asociado al proyecto y el deterioro futuro de las métricas crediticias.

Nexa Resources Peru priorizará la expansión de unidades mineras existentes sobre proyectos nuevos. La integración operacional entre El Porvenir y Atacocha terminará pronto y ayudará a capturar sinergias existentes entre ambas minas, así como ganar acceso a nuevas vetas con potencial geológico. La compañía tiene el perfil crediticio más sólido de nuestra cobertura de minería, con un apalancamiento neto de -0,4x. Nuestra recomendación es de Sobreponderar.

Southern Copper desarrollará Michiquillay y empezará operaciones hacia el año 2025. La inversión estimada asciende a US$2,5bn, sin embargo, creemos que no presionará significativamente al emisor debido a que tiene un perfil crediticio sólido y un esquema de vencimientos adecuado. Nuestra recomendación es Neutral para la curva del emisor y Sobreponderar las emisiones al 2035 y 2040.

Volcán optará por optimizar sus operaciones existentes mediante exploraciones sistemáticas para así incrementar la calidad y cantidad de sus recursos. Los proyectos de la compañía aún se encuentran en fase preliminar y están ubicados cerca de infraestructura ya existente. Desde la adquisición de Glencore, las emisiones se apreciaron significativamente. Nuestra recomendación es Neutral.

El autor es analista de Renta Fija – Credicorp Capital

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