Hacienda lanza programa de intercambio de bonos soberanos

El Ministerio de Hacienda realizará durante noviembre un nuevo proceso de intercambio de bonos soberanos, por un monto inicial de US$3.500 millones, reeditando el proceso de 2016.

El objetivo de esta operación es concentrar los vencimientos de la deuda del Gobierno Central (que hoy asciende a 24,6% del PIB) en fechas referenciales para aumentar su liquidez y consecuentemente elevar el perfil del mercado financiero local, pero sin aumentar el endeudamiento o contraer nuevos compromisos crediticios.

Según explican en la Coordinación de Finanzas Internacionales de Teatinos 120, en los próximos años existen una serie de vencimientos de bonos de tamaño pequeño (desde los US$500 hasta los US$1.000 millones) que, dada la cercanía de su caducidad, han perdido su calidad de ser referencia o "benchmark".

Eso les hace perder atractivo para los inversionistas, convirtiéndolos en activos menos líquidos en el mercado financiero.

Con este proceso, lo que se busca es "ofrecer a los inversionistas intercambiar los bonos que nosotros considerábamos que no eran de referencia o "benchmark" por otros bonos que efectivamente son de referencia", aseveran.

Así, en el caso de 2016 "llegamos a tener bonos bastante grandes que llegan a más de US$5.000 millones en los años 2021, 2026, 2035 y 2043, siendo el mayor el de 2046 que llega a US$7.000 millones". De hecho, en el proceso de 2016 que duró un año, tuvo un alto interés de los inversionistas y llegaron a intercambiarse bonos ilíquidos por benchmark por un total de US$15.000 millones.

Pero eso no es todo: el Ministerio de Hacienda ofrecerá a los inversionistas intercambiar bonos en UF y si desean también en pesos nominales. Esto permitirá, afirman, que la composición de la deuda local que es mayor en UF -aproximadamente 57% y 43% nominal- se acerque a una proporción de 50-50.

Desde la Coordinación de Finanzas Internacionales plantean que "a mayor tamaño de un bono soberano o benchmark, mayor interés genera en el mercado financiero por su mayor liquidez, lo que genera un mejor precio, una mejor tasa para el Fisco al endeudarse y lograr una mayor integración del mercado financiero chileno con el internacional, para que nuestro mercado quede integrado en el mundo".

Respecto de si se prolongará más allá de noviembre, desde la cartera afirman que dependerá de dos factores: en primer lugar, el atractivo que muestren los inversionistas y segundo, el grado de volatilidad de los mercados internacionales.