La inflación japonesa supera las proyecciones del mercado y se vislumbra el fin de las tasas negativas

La inflación subyacente al consumo de Japón se desaceleró por tercer mes consecutivo en enero, pero superó las previsiones y se mantuvo en el objetivo del 2% del banco central, manteniendo vivas las expectativas de que pondrá fin a los tipos de interés negativos en abril.

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El aumento del 2,0% en el índice de precios al consumo subyacente (IPC) fue más lento que el aumento del 2,3% en diciembre, según mostraron los datos del Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones, subrayando las opiniones de que la disminución de la inflación impulsada por los costes de las importaciones de materias primas podría aliviar el dolor de los costos de vida más altos.

Sin embargo, el aumento superó las previsiones medias del mercado, que apuntaban a una subida del 1,8%, lo que reafirma las expectativas de que las grandes empresas ofrecerán fuertes subidas salariales en las negociaciones entre la patronal y los trabajadores del 13 de marzo, lo que allanaría el camino para que el Banco de Japón ponga fin a los tipos de interés negativos en marzo o abril.

“El IPC de enero deja abierta la posibilidad de que el Banco de Japón suba su tipo de interés oficial en la reunión de marzo si los resultados preliminares del Shunto, que se publicarán unos días antes de la reunión, son alentadores”, dijo Marcel Thieliant de Capital Economics, refiriéndose al nombre japonés de las negociaciones salariales. “Seguimos considerando más probable una subida en abril”, añadió Thieliant.

“Por un lado, la inflación se disparará muy por encima del 2% en febrero, al entrar en acción los efectos de base de la puesta en marcha de los subsidios energéticos hace un año, lo que permitiría al Banco contar una historia más convincente de que la inflación sigue siendo fuerte”, añadió.

El índice de precios de consumo básico de Japón incluye los productos petrolíferos pero excluye los precios de los alimentos frescos.

La desaceleración se debió en parte a una gran caída de los costes energéticos, que refleja el efecto base de la fuerte subida del año pasado y los subsidios del gobierno para frenar la gasolina y las facturas de servicios públicos, en una señal de la disminución de la presión de los costes que había mantenido la inflación subyacente en o por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón desde abril de 2022.

De cara al futuro, la clave es si las subidas salariales superan a la inflación lo suficiente como para dar poder adquisitivo a los hogares, de modo que las empresas puedan seguir repercutiendo los costes y mantener la inflación de forma duradera en el objetivo del 2% del Banco de Japón, según los analistas.

El llamado índice “subyacente básico”, que excluye los precios de los alimentos frescos y de la energía y que el Banco de Japón vigila de cerca como un indicador limitado de la tendencia general de los precios, subió un 3,5% interanual en enero, tras un incremento del 3,7% en diciembre.

“En lo que respecta a los precios, no hay nada en los datos de hoy que detenga el movimiento del BOJ hacia el fin de los tipos negativos, que creo que llegará en abril”, dijo Izuru Kato, economista jefe de Totan Research.

“Al mismo tiempo, el Banco de Japón necesita encontrar un equilibrio ante dos trimestres consecutivos de contracción del producto interior bruto (PIB) y un consumo privado mediocre, mientras que la debilidad del yen ha creado una situación similar a la estanflación”, añadió, refiriéndose a una combinación de bajo crecimiento y alta inflación.