Retorno sin riesgo de brasileña Natura enfrenta amenaza de expansión

Natura Cosméticos, la mayor compañía de productos de belleza de Brasil, se expande en el exterior luego de que su concentración en el mercado interno contribuyera a proporcionar el mejor retorno ajustado por riesgo del índice de referencia.

La empresa, cuyo modelo empresarial de venta domiciliaria es similar al de Avon Products, acordó hace algunos días la compra del 65% de la australiana Aesop por 68 millones de dólares australianos (US$70,5 millones). La adquisición de Aesop, que tiene locales desde Nueva York hasta en Tokio, marca un cambio en la estrategia de Natura de impulsar el crecimiento a través de una red de 1,5 millones de consultoras que venden los productos en la casa o el trabajo.

La táctica contribuyó a que Natura tuviera este año un retorno de 2,56% ajustado por volatilidad, según el Ránking de Retorno Sin Riesgo de Bloomberg. Tuvo el mayor aumento del índice Bovespa de referencia de Brasil, seguido por la firma fabricante de productos para la salud Hypermarcas SA, que tuvo un aumento ajustado de 2,39%, y por la compañía de servicios de agua Cia. Saneamento Básico do Estado de Sao Paulo, que tuvo un alza ajustada de 2,46%.

"Si no se distraen de lo que constituye su mercado central de Brasil, pienso que pueden prosperar en algunos otros lugares, pero sin duda eso es algo que hay que observar", dijo Wendy Trevisani, administradora de cartera de Thornburg International Value Fund, que gestiona US$28.000 millones, lo que comprende unos 18,8 millones de acciones de Natura. "Si bien el crecimiento en Brasil seguirá siendo fuerte, ese crecimiento no será eterno".

RECORTES DE AVON

La expansión de Natura se produce en momentos en que Avon, la mayor firma de venta domiciliaria de cosméticos, abandona algunos mercados internacionales y reduce empleos. Avon, que tiene sede en Nueva York, dijo en una declaración del 11 de diciembre que apunta a ahorrar US$400 millones para fines de 2015 por medio de medidas de reducción de costos, lo que comprende la eliminación de unos 1.500 empleos en el mundo y la retirada de Corea del Sur y Vietnam.

La oficina de prensa de Natura se negó a hacer declaraciones. Avon no contestó los llamados telefónicos ni los correos electrónicos de Bloomberg.

La compañía brasileña de champús, pantallas solares y maquillaje se negocia a 28 veces las ganancias estimadas para 2013, en comparación con 17 en el caso de Avon, conforme el crecimiento de las ventas de Natura ha superado el de su mayor rival todos los años desde 2007. Natura obtiene el 88% de sus ventas de Brasil, mientras que el 50% de las de Avon procede de América Latina, indican datos que recopiló Bloomberg.

Es probable que el desempleo cercano a un bajo nivel récord y el crecimiento del ingreso impulsen aun más el aumento de las ganancias de la compañía, dijo Clodoir Vieira, economista de la firma de operaciones Souza Barros, en entrevista telefónica desde Sao Paulo. Se estima que la economía de Brasil crecerá 3,5% en 2013, más que el 1% de este año, según la mediana de los pronósticos de 30 economistas en una encuesta de Bloomberg realizada del 14 al 18 de diciembre.