En doce meses, Falabella ha destruido US$5.700 millones en capitalización bursátil, además de perder el primer puesto en el listado de las empresas más valiosas del IPSA. Y si bien el entorno económico mantiene bajo presión al retail en general, el mayor castigo lo sufre la minorista considerada líder en la región andina.

Hace una semana, la capitalización bursátil de Falabella retrocedió hasta los US$13.593 millones, su menor valor desde febrero de 2010. En lo que va del año, las acciones de la compañía ligada a las familias Cuneo, Solari y Del Río acumulan una caída de 19%, mientras que el IPSA ha retrocedido sólo un 3% en el mismo periodo.

En el caso de Cencosud, la compañía ha destruido un 27% en capitalización bursátil en loa últimos doce meses, mientras Falabella supera el 28%.

Lo números rojos para Falabella se dan en un escenario marcado por la debilidad en el consumo interno, lo que deriva en una fuerte actividad promocional.

De esta forma, Banco de Chile desplazó a Falabella y ahora es la compañía más grande del IPSA, con US$14.787 millones en capitalización bursátil.

La estrategia digital

Además del adverso panorama para la industria, las inversiones para desarrollar su estrategia omnicanal presionan aún más los resultados de Falabella.

"Reconocemos que la competencia es dura y que los cambios en la dinámica de la industria continuará presionando los márgenes y los niveles de gastos en capital, especialmente porque la compañía está girando hacia una estrategia omnicanal", dice Credicorp Capital.

A pesar de lo anterior, la intermediaria tiene una positiva para la compañía respecto de la estrategia a largo plazo, que apunta a fortalecer sus negocios financiero, mientras se transforma en una empresa digital con fuerte apalancamiento en sus bienes raíces.

Así, Credicorp asigna una recomendación de mantener a los papeles de Falabella y fijó un precio objetivo de $4.780 para el próximo año. Actualmente, las acciones se cotizan en los $4.100. En tanto, recomienda comprar para los bonos de Falabella con vencimiento a 2027.

En su reporte de resultados correspondiente al primer semestre, Falabella informó de una caída de 30% en sus utilidades, mientras los ingresos del negocio retail en Chile retrocedieron un 1,8% en el mismo periodo.

Los números positivos se observan justamente en el negocio digital. El volumen online transado creció 46% en el segundo trimestre de 2019, anotando US$339 millones. En su mayoría, aportados por Falabella.com (US$238 millones), mientras que Sodimac.com generó US$49 millones y Linio otros US$45 millones.

"El rendimiento de Falabella no ha sido atractivo, sin embargo, continúa profundizando su liderazgo en la industria minorista chilena. Por otro lado, luego de un aumento de capital de US $581 millones realizado durante el 3T18, creemos que Falabella es la compañía que está mejor preparada financieramente para enfrentar la costosa transición a la transformación digital", afirma BICE Inversiones.

En enero pasado, la compañía anunció un nuevo plan de inversión de US$ 4.200 millones para el período 2019 - 2022. "El uso de estos recursos está enfocado principalmente en desarrollos de tecnologías de la información (TI) y logística, para seguir avanzando en el desarrollo de un ecosistema digital de servicios", indicó la compañía.

Del monto total, un 37% corresponde a Tecnología de la información, un 34% se enfocará en nuevas tiendas y mall y el 29% restante será destinado a remodelar instalaciones ya existentes.

"Hemos concluido el proceso de aceleración de nuestro nuevo centro de distribución en Chile. Comenzamos a ofrecer entregas en 90 minutos desde nuestras tiendas Falabella Chile. En el último trimestre, más del 75% de nuestros productos ha estado disponible para entrega en 24 horas (...) Aunque todavía estamos navegando en un entorno desafiante y los signos de recuperación no son claros en términos de dinámica de consumo, nos sentimos muy satisfechos y optimistas sobre el progreso realizado hacia la transformación de Falabella", explicó el gerente general de la compañía, Gaston Bottazzini, en el último conference call con inversionistas.