Ante la incertidumbre por el resultado final en las tensiones comerciales, así como los desafíos en la actividad económica y en el ámbito de las reformas, la cautela es fundamental en la estrategia de Credicorp Capital  para los próximos meses. Y pese al negativo desempeño de la bolsa local, la intermediaria pone sus fichas en las acciones chilenas.

Este jueves, Credicorp Capital presenta en Perú la séptima versión del Andean Investor Guide 2020, reporte en el que incorpora las recomendaciones sobre los emisores de los mercados accionarios y de renta fija de Chile, Colombia y Perú.

El reporte indica que si bien existen atractivas oportunidades en los tres países, Credicorp Capital

mantiene una posición cauta debido al sustancial incremento de los riesgos externos.

"Nuestra estrategia para los próximos meses se enfoca en el criterio de selectividad, recomendando emisores con buenos fundamentales y valoraciones atractivas. Dicho lo anterior, nuestro escenario base no asume una recesión global sino la continuidad de una desaceleración ordenada, mientras que las tensiones comerciales y geopolíticas se irían diluyendo gradualmente", se lee en el reporte.

Pese al negativo año para el mercado de renta variable local, Credicorp Capital recomienda invertir en acciones chilenas por sobre Perú y Colombia, y según indica el reporte, existen dos catalizadores que apoyarían el repunte del IPSA.

En primer lugar, Credicorp Capital proyecta una recuperación de la actividad económica, pasando de un crecimiento del PIB de 2,5% este año, a un 3,1% en 2020.

"La mayoría de las malas noticias ya están incluidas. La valoración sigue siendo atractiva, y pronosticamos una aceleración en el crecimiento de las ganancias en 2020, desde una caída de 9% este año, a un prometedor avance de 12% anual en 2020", se lee en el reporte.

Otro factor que impulsaría a la bolsa local sería el giro de los inversionistas institucionales desde el mercado de renta fija hacia activos de renta variable.

"No esperamos fuertes entradas de inversores extranjeros, pero nosotros creemos que podría haber cierta presión de compra por parte de inversionistas institucionales locales que buscan aumentar su exposición en medio de rendimientos deprimidos en los mercados de bonos locales", indica el reporte.

En ese sentido, Credicorp Capital estima que el IPSA alcanzará los 5.740 puntos el próximo año, lo que supone un crecimiento de 20%.

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Director de Research y Economista Jefe de Credicorp Capital, Daniel Velandia, apuesta por una reactivación de la economía chilena.

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"Va a ser necesario que la inversión privada se recupere. En el caso de Chile es de vital importancia que proyectos de inversión en minería y energía se materialicen. La inversión debería pasar de 2,9% este año a cerca de un 4% para que nuestras expectativas cumplan. Para que esto ocurra, la reforma tributaria va a ser muy relevante para reactivar la inversión", explica el director de Research y Economista Jefe de Credicorp Capital, Daniel Velandia.

Considerando el incremento en los riesgos externos, Credicorp Capital fija sus apuestas en acciones que ofrezcan un flujo de caja estable y con bajo riesgo de sorpresas negativas.

Y las principales opciones son Engie Chile debido a su bajo apalancamiento, administración sólida y valoración atractiva. En segundo lugar, destaca Colbún debido a una sólida distribución de dividendos y un múltiplo "extremadamente descontado". Detrás se ubica Parque Arauco, ya que cuenta con una clase de activos atractiva y una ejecución ejecutiva sólida.

"El escenario se está volviendo binario. O Trump arregla las cosas y nosotros nos volvemos mucho más optimistas con nuestros mercados o de verdad la probabilidad de una recesión global se sigue aumentando. Y con eso podríamos ver un mercado que no despega", advierte, Velandia.

En medio del incremento en las tensiones comerciales y el deterioro en las perspectivas de crecimiento económico, los inversionistas giraron el foco hacia el mercado de bonos, situación que derivó en una fuerte caída en las tasas de interés.

De esta forma, en Credicorp Capital si bien consideran que las oportunidades en el mercado de bonos han disminuido, aún existen papeles que podrían ofrecen atractivos retornos.

En concreto, el informe recomienda invertir en bonos de CMPC y Falabella con vencimientos a 2027 debido a que ambas compañías cuentan con bajos niveles de apalancamiento.

"Nosotros estamos optimistas de que todo el crecimiento de Falabella va a seguir siendo a un nivel de deuda óptimo. Lo que se necesita en un mundo tan complejo a nivel internacional es la tranquilidad de que los flujos de las compañías sean relativamente estables, la compañía cumple con estos requisitos", agrega Velandia.