El Imacec de diciembre sorprendió con una contracción de la economía chilena durante el 2023, sin embargo en el primer de este año, la economía local sorprendió con un crecimiento del 2,5%, lo que superó las expectativas.

Pese a estos datos, el economista Hermann González, en medio de la entrega de resultados del Informe Económico Mensual elaborado por Valtin Consulting, hizo un llamado a no sobre reaccionar a las cifras mes a mes, esto porque “en una mirada más larga, la economía chilena ha estado estancada”.

Con esto, indicó que para este año en la inversión “se ven muy pocos focos de crecimiento (…) en resumen, lo que hay es inversión de reposición, hay pocos grandes proyectos de inversión”, proyectó el economista, quien también aclaró que la recuperación de este año va a tener un mayor sustento en el consumo que de la inversión, y esto tanto en el consumo privado como en el público.


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Lo que el economista indicó, es que para el 2024 se espera menor incertidumbre que el anterior, esto por el fin de los periodos constitucionales, aunque el 2024 no se salva de otros temas que pueden generar incertidumbre, como la reforma tributaria y la situación de las Isapres.

Otros temas que hacen prever un crecimiento económico para este año es un mejor escenario internacional y mejor efecto estadístico, con tasas que han ido a la baja y con un entorno inflacionario que ha venido cayendo, frente a lo que esperan, una inflación promedio para el 2024 del 2,8%.

Respecto a lo anterior indicó que “(los salarios reales) en el margen están creciendo 3,6%. Esto es principalmente por como consecuencia de la baja de la inflación. Entonces, los hogares están recuperando poder adquisitivo. Y por otro lado, y quizás en parte relacionado con eso, el pesimismo de los consumidores se ha venido reduciendo”.

Frente a este panorama, advirtió que si es que hay algún crecimiento, este no sería muy elevado. Con esto, se proyecta un consumo privado en aumento para este año con un 1,9%, frente a una inversión fija que crecería 0,2%. En tanto, el crecimiento del PIB lo proyectaron entre 1,25% -1,75%

“Cuando se les preguntaba a las empresas por su principal preocupación, bueno, su principal preocupación es el nivel de venta, más que el crédito, los costos laborales y otro”, señaló González, y agregó que “hay todavía preocupación por el dinamismo de la actividad económica”.

Respecto de las tasas de interés, González concuerda con las proyecciones hechas por la mayoría de los economistas, que esperan un recorte de 100 puntos base para la próxima reunión de política monetaria del Banco Central, donde la tasa quedó en 7,25% en el último recorte que se realizó en enero. Frente a esto, Gonzáles indicó que esperan que a fin de año las tasas lleguen al 4%.

En tanto, González explicó que se observa que por el lado de los créditos, las tasas se han mantenido altas, especialmente las de crédito de consumo hipotecario.

“Donde se ve alguna recuperación, de acuerdo a la encuesta de créditos bancarios del Banco Central, es la demanda de créditos de consumo y por lo tanto, si ustedes se fijan este relato de recuperación basada en el consumo con mejores salarios reales, mayor confianza o menor desconfianza de los consumidores, un escenario que tiene varios elementos que lo sustentan”, señaló.

Tipo de cambio

Luego de los datos del Imacec, el dólar llegó a los $961,20, acumulando una caída de $18,80, aunque en lo que va del 2024 acumula un alza de $78,5.

“De acuerdo a nuestras estimaciones, el tipo de cambio con los fundamentos actuales, obviamente esto va cambiando, el tipo de cambio de equilibrio está más cercano a $940 - $950, por eso la caída que hemos visto durante esta semana nos hace bastante sentido”, proyectó el economista.

Ante esto, indicó algunos de los motivos que provocó un alza del dólar, el cual se pensó que llegaría a los mil pesos.

“El comportamiento de las ventas, como digo, ha sido bien errático, estuvo ausente por mucho tiempo durante esta depreciación y esta semana cuando el tipo de cambio llegó a cerca de $990, volvió a vender y vendió dos días. Para que tengan una idea, en el mercado local se transan entre US$1000 y US$1500 millones diarios y por lo tanto 100 millones de venta de dólares de Hacienda”, señaló

En esa misma línea agregó que “lo otro que ha pasado es que los no residentes han apostado en contra del peso durante este año y han comprado en total más de US$6500 millones. Y aquí sí que tenemos una fuerza que, si ustedes se fijan, muestra una correlación muy directa con el tipo de cambio, es decir, la participación de no residentes.”

Ante lo anterior señaló que “lo que hizo el Banco Central fue suspender su proceso de acumulación de reservas y recortar la tasa de política monetaria en un monto menor de lo que esperaba el mercado. Entonces, yo creo que la depreciación que vimos hasta niveles cercanos a los mil pesos no era indiferente para el Banco Central, que íbamos a tener algún anuncio, algún comunicado del Banco o algún impacto en la próxima decisión de política monetaria si esa depreciación persiste o se acentúa. Pero es muy poco probable que veamos una intervención masiva de venta de dólares al menos con estos niveles, si la depresión continúa naturalmente, la conclusión es distinta”.