La entrada de Tianqi a SQM con la compra del 24% de la empresa generará millonarias ganancias para Nutrien, pero no tantos impuestos, dicen agentes del mercado bursátil. El vendedor, que fijó con la china un precio de US$ 4.066 millones, podrá acogerse a beneficios tributarios que elevarán el margen de utilidad de la inversión que comenzó hace 18 años en Chile.
La ley de impuestos a la renta indica que las ganancias obtenidas con el mayor valor obtenido en la enajenación de acciones tributan por el Impuesto de Primera Categoría, pero considerando que la operación involucra a empresas extranjeras, la tasa sube a 35%.
Según Cristian Vargas, socio y director Tax & Legal de BDO Chile, la operación podría no tributar en Chile si cumple los requisitos que establece el artículo 107 de la Ley sobre Impuesto a la Renta, "que considera ingreso no constitutivo de renta afecta a impuestos el mayor valor obtenido en la enajenación de acciones emitidas por S.A. abiertas con presencia bursátil". Pero ello exige que el vendedor haya comprado los títulos en Bolsa después de 2001 y que también los venda vía Bolsa.
¿Cumple Nutrien las exigencias? La presencia bursátil es donde más dificultad enfrentaba la operación para acogerse al beneficio tributario, pues según la Norma de Carácter General 327 de la ex Superintendencia de Valores y Seguros del año 2011, se fijó como "presencia bursátil" el haber tenido transacciones diarias en bolsa por UF1.000 o más por al menos 45 de 180 días hábiles bursátiles, o que el emisor haya suscrito un contrato con un Market Maker. Las acciones de la serie A que considera la operación son poco líquidas, por lo que hasta hace poco no tenía presencia bursátil: en enero los montos transados fueron apenas $18,6 millones, en febrero $115 millones y marzo $147 millones.
Sin embargo, el 20 de abril Nutrien puso un paquete de 1,5 millones de acciones de la serie A (unos US$71 millones) en el mercado. A ello se agregó que el 23 de abril -a menos de un mes que Nutrien y Tianqi anunciaran la operación- SQM suscribió un contrato de Market Maker con Banchile. La contratación de este servicio, que sirve para darle liquidez a la acción, fue aprobado por el directorio de SQM en la sesión del 19 de febrero, pero contó con el rechazo de los entonces directores Fernandó Massú y Gerardo Jofré.
Tianqi, además, aceptó comprar el 24% -un paquete mayoritario que difícilmente será disputado, dado el monto- a través de la Bolsa, lo que la transformaría en una de las mayores transferencias a un solo comprador en la rueda de la historia en Chile.
Una parte de las acciones de la serie A de SQM sí pagarán impuestos, porque fueron adquiridas directamente por Nutrien, fuera de bolsa, dicen fuentes cercanas al negocio. El paquete sería inferior a un tercio del total de los títulos que la multinacional tiene en SQM, calcula una persona.
Nutrien no ha querido precisar cuánto pagará en impuestos.
Según estimaciones del analista de Scotiabank, Oliver Rowe, la empresa recaudaría unos US$5.300 millones en la venta de su participación en SQM, pero la ganancia neta para Nutrien sería de unos US$4 mil milliones. Esta proyección la hizo en base a estimaciones de Potash realizadas en octubre de 2017, en la que dijeron que los impuestos y los honorarios de los asesores por la venta de todas las inversiones de capital serían de aproximadamente el 20% de los ingresos brutos.
Respuesta de Nutrien. Con todo, desde Nutrien son claros: "Nuestra transacción es una transacción que ocurre en Chile, en la bolsa de valores chilena, entre intermediarios, que representa a las empresas chilenas vendedoras que pagan impuestos en Chile como todos los residentes chilenos y con los pagos que fluyen en Chile. Nuestra transacción pagará todos los impuestos que un residente chileno pagaría en Chile. Cumplimos con la legislación chilena y somos respetuosos de la legislación fiscal y esperamos ser tratados de forma similar a cualquier otro contribuyente chileno", dijo Nutrien a PULSO.
Canadiense recauda US$1.000 millones en venta de serie B
Nutrien recaudó ayer cerca de US$1.000 millones en la colocación del total de su participación en las acciones serie B de SQM, equivalente a 7,6% de la propiedad de la empresa.
En la subasta de libro de órdenes, que logró una demanda cuatro veces lo ofertado, fueron las AFP las principales compradoras de los papeles, los que se colocaron a un valor de $31.000. Y es que las administradoras de pensiones se quedaron con el 45,7% del libro, por lo que compraron unos US$450 millones en papeles de SQM. Con esto profundizaron su entrada a la acción luego de varios años fuera tras el caso Cascada, pues fue recién a principios del 2018 que volvieron a invertir en el emisor.
Pero la operación -que fue asesorada por Banchile y BTG Pactual- estuvo marcada por el interés de los inversionistas locales, ya que los fondos mutuos y compañías de seguros locales fueron los otros grandes compradores, con el 16,80% de la colocación, desembolsando aproximadamente unos US$166 millones.