Los cambios de directorios que habrá que mirar en 2021

CAP, Cencosud, Colbún, Enjoy, Parque Arauco y Latam son algunas de las grandes empresas locales que este año podrían sorprender en las juntas ordinarias programadas para abril.

La continuidad o no de Horst Paulmann en Cencosud, el cupo adicional que podría sumar Invercap en CAP y si Bernardo Larraín asume o no la presidencia de Colbún tras dejar la Sofofa, son algunas de las interrogantes que se podrían dilucidar. También la nueva estructura que tendrá Enjoy luego de su reestructuración financiera, si Jack Mosa logrará colocar otro representante en Parque Arauco y el caso del directorio de Latam que, en el segundo semestre, deberá reflejar la nueva estructura de propiedad tras salir del Capítulo 11.

Oficialmente, en Colbún no tocaba renovación del directorio este año. Pero en agosto, Francisco Matte dejó su cargo en la eléctrica debido a un viaje al extranjero y fue reemplazado por su padre, Bernardo Matte. La salida obliga a renovar el directorio y forzará el recambio de uno de los cupos que llenaron las AFP en la compañía: su directora, Luz Granier, ya cumplió dos períodos consecutivos como directora de Colbún, plazo estipulado por las gestoras para mantener a un director en las sociedades anónimas donde invierten.

La renovación de la mesa también coincidirá con la salida de Bernardo Larraín como presidente de la Sofofa. Aunque no estaba obligado a ello, al llegar al gremio industrial, en 2017, dejó la presidencia de la eléctrica, hoy en manos de Hernán Rodríguez. Larraín sigue siendo director, pero como dejará el mando de la Sofofa, a fines de mayo, podría reasumir la presidencia, algo que Colbún aún no se discute. “Lo más probable es que vuelva a las empresas con mucha más fuerza”, dijo a El Mercurio a fines del año pasado.

Lo que suceda en la junta de accionistas de Cencosud es la gran incógnita hoy entre los inversionistas. La licencia médica que desde comienzos de febrero activó el fundador y presidente de la empresa, Horst Paulmann (85 años), obligó a nombrar un sucesor interino en el cargo: la menor de sus tres hijos con Helga Koepfer, Heike Paulmann (51). Sin embargo, es probable que ella no sea la sucesora definitiva del patriarca y que su presidencia termine cuando vuelva su padre.

Entre los inversionistas y los cercanos a la firma creen que, previo a la junta de accionistas de abril, podría producirse algún cambio en la mesa directiva que permita renovar la mesa. Si eso sucede, se cree que Manfred Paulmann, el mayor de los hermanos del clan, podría volver al directorio que dejó en 2010 por diferencias con su padre. Incluso para presidirlo. La familia Paulmann es la controladora de la empresa con una participación consolidada del 53,25% y en 2019 nombró a 7 de los 9 directores de la firma: además de Horst Paulmann, están sus hijos Heike y Peter.

El jueves 15 de abril, Invercap podría sorprender. Para ese día está programada la junta ordinaria de accionistas de CAP, donde se espera que el holding de inversión que controla la firma ponga un cuarto representante en la mesa de la productora de acero y hierro y alcance por primera vez la mayoría de los siete directores de CAP. Este año no correspondía cambiar el directorio de CAP, elegido en abril de 2019 por tres años, pero el viernes 5 de marzo CAP anunció, entre otras cosas, la salida de Tadashi Omatoi, director de la compañía por votos de Mitsubishi e histórico ejecutivo de la japonesa en Chile, lo que, según la ley, obliga a renovar un directorio en la siguiente junta ordinaria de accionistas. Omatoi es el presidente de la firma en Chile desde marzo de 2016 y desde 2014 gerente general de MC Inversiones, brazo de inversión con el que la asiática tiene presencia en CAP. En su reemplazo se nombró a Tadashi Mizuno, director ejecutivo de MC Inversiones. Este movimiento, que producirá la renovación completa de la mesa directiva, no fue forzado para anticipar el cambio, dicen fuentes cercanas a la firma. Omatoi regresa a Japón y debía dejar la mesa.

Ahora habrá que ver qué sucederá con Marcelo Awad, segundo director de la nipona en CAP. Ello, porque, según cercanos a Invercap, Mitsubishi ahora tiene derecho a nombrar un solo representante y no dos, tras vender parte de su participación -6,77%- a Invercap en febrero. Hasta ahora, Invercap elige a tres de los siete directores que tiene la acerera y minera. En 2019 el holding puso en CAP a Roberto de Andraca Adriasola, Juan Rassmuss y Jorge Salvatierra; Mitsubishi nombró a Tadashi Omatoi y Marcelo Awad. La familia Von Appen eligió a Rodolfo Krause, presidente. El último director es Gerardo Jofré.

Los balances del 2020 que esta semana divulgó Latam Airlines traían, aparte de las millonarias pérdidas del año de pandemia, una novedad: el grupo Cueto figura hoy con el 16,39% de las acciones, 5 puntos menos que el 21,46% de septiembre. Aunque el grupo ha vendido acciones -menos del 1%, aclaran-, la baja se produjo por la salida de la familia brasileña Amaro de los vehículos de inversión conjuntos.

Los Amaro no participarán en proceso de financiamiento extraordinario acordado por Latam en el marco del Chapter 11 activado en Estados Unidos, pero siguen en la firma y conservan su alianza con los Cueto, por lo que la renovación anticipada del directorio de abril no debería cambiar el equilibrio de fuerzas. Los Cueto, junto a los Amaro y la familia Eblen, tiene cuatro directores en la mesa: Ignacio y Enrique Cueto, Nicolás Eblen y Henri Philippe. La estadounidense Delta, dueña del 20%, eligió en abril de 2020 a Enrique Ostalé y Sonia Villalobos y las AFP, a Eduardo Novoa y Patrick Horn. Qatar, dueña del 10%, tenía como representante a Giles Aguter, quien fue reemplazado en octubre por Alexander Wilcox, lo que forzará a una nueva elección en abril.

Además, tradicionalmente los ADR entregan sus votos al presidente, Ignacio Cueto, para que vote discrecionalmente: y si a diciembre de 2019 los ADR tenían el 4,17%, a fines de 2020 subieron a 8,75%. Por ello, aunque quizá no los mismos nombres, los actuales socios seguirían eligiendo la misma cantidad de directores.

Otra historia ocurrirá en el segundo semestre. Una vez que Latam salga del Chapter 11 y los acreedores entren a la firma convirtiendo deudas en acciones, la estructura accionaria será muy distinta. Y esa nueva composición societaria, donde los actuales socios se diluirán, obligará a elegir una nueva mesa.

Para el 30 de abril, Enjoy cambiará. Para ese día está fijada la junta ordinaria de accionistas, fecha para la cual se espera que los acreedores de la compañía hayan convertido sus bonos en acciones de la operadora de casinos. El jueves la firma inició el período de opción preferente de bonos convertibles y de acciones. El proceso se extenderá hasta el 16 de abril, dos semanas antes de la cita anual.

Con esto, Enjoy terminará el proceso de reestructuración que inició en 2020 y, además, se materializa el cambio de controlador de la firma. Hasta ahora, el fondo norteamericano Advent International tiene el 34,4% de la firma, mientras que la familia Martínez, tradicional dominadora del mercado de los juegos de azar, ostenta el 26,12%. Sin embargo, una vez ejecutada la reestructuración, los norteamericanos se quedarían con cerca del 3,5% de la nueva Enjoy y los Martínez con alrededor del 2,6%. Los acreedores tendrán casi el 90% y los nuevos mayores accionistas de la operadora de casinos serán EuroAmerica y Penta Vida. La primera firma, ligada a la familia Davis, alcanzaría en torno al 25% de la propiedad, mientras que la aseguradora relacionada a la familia Délano y Lavín tendría el 15%.

La nueva propiedad debería reflejarse luego en una nueva mesa que debería ser definida en la cita anual. Entre los acreedores se cree que entrará a la mesa Henry Comber, director ejecutivo de EuroAmerica y uno de los articuladores de las conversaciones con los hermanos Fischer para fusionar Dreams con la nueva Enjoy, las que aún están en fase preliminar y se activarán cuando los acreedores se conviertan en dueños. También suenan como posibles directores Georges de Bourguignon, socio de Asset Chile; y Fernando Tisné, socio de Moneda. En la administración, en tanto, se estima que Rodrigo Larraín, actual gerente general, se mantendría en el cargo.

Una empresa que está llamando la atención en el mercado de capitales es Parque Arauco, el operador de centros comerciales que controla la familia Said Somavía. Las reiteradas compras que está ejecutando Jack Mosa, a través de inversiones Chile Dos, para tener una base para aspirar a un segundo sillón de la mesa de la compañía, podría generar una nueva sorpresa en la cita anual de accionistas.

La reunión está agendada para el viernes 23 de abril, día en que deberá renovarse la mesa completa de la firma ante la muerte, en julio del año pasado, de José Said Saffie, fundador de la firma.

En abril de 2019, los controladores de la compañía -Inversiones Atlantis- con cerca del 26% de la compañía-  eligieron a cinco de los nueve directores, mientras que Mosa logró colocar un representante, Fernando Massú. En agosto del año pasado, Mosa logró superar el 10% de participación en Parque Arauco y, desde esa fecha, ha seguido comprando insistentemente. Hoy Mosa posee el 13,18% y en el mercado apuestan a que perseverará en su maniobra para lograr un segundo cupo en el directorio: para ello, sin embargo, debería buscar el apoyo de otros minoritarios. La acción de Parque Arauco se ha recuperado 11% este año, tras desplomarse 36% en 2020, el año de la pandemia.

La estrategia de Mosa ha capturado la oposición de otro accionista minoritario de Parque Arauco, Jorge Said, accionista, quien envió una carta a la Comisión del Mercado Financiero (CMF), en septiembre pasado, cuestionando la presencia de Mosa, quien también tiene inversiones en centros comerciales a través de Pasmar, en un grupo competidor como Parque Arauco.

El presidente de Parque Arauco es Salvador Said Somavía, hijo de José Said, elegido por la mesa a inicios de noviembre del año pasado. Las AFP tienen cerca del 18% y en 2019 eligieron dos representantes.