Los sectores y acciones con mayor atractivo

El potencial de las petroleras

Dentro del Stoxx 600, uno de los sectores más rezagados en los últimos tres años ha sido el de las 32 acciones de Energía, "debido a que las empresas han sido incapaces de demostrar que un mayor gasto de capital garantiza un crecimiento adicional, ya sea en producción o en flujo de caja", dice Barclays. Ambos factores son clave para el precio de las acciones.

"Eso va a cambiar en 2014", añade. Por un lado, el equipo accionario de ese banco prevé que la producción del sector volverá a crecer el próximo año, después de cuatro años contrayéndose. A partir de eso, los flujos de caja van a mejorar producto de mayores márgenes y se calcula que el precio del petróleo necesario para cubrir los gastos orgánicos de capital y los dividendos va a bajar desde los actuales US$ 126 por barril (Brent) a US$ 115.

A la vez, la relación PU de 9,39 veces del sector es la más baja desde 1990. Todo esto redunda en un upside de 15% del sector, dice el banco, y es el que mejor perspectiva tiene entre los 19 componentes del Stoxx 600.

Credit Suisse recomienda a sus clientes sobreponderar Royal Dutch Shell, que en € 24 actualmente, tiene un upside de 23%.

Según Bloomberg, todas las acciones del sector Energía del Stoxx 600 tienen upside positivo, salvo la finlandesa Neste Oil. Además de las cinco principales alzas previstas (ver gráfico), la noruega PGS, y las británicas Petrofac y Tullow Oil tienen potencial de alza de 33%, 28% y 26%, respectivamente.

Apostando a la reactivación con los cíclicos

En tiempos difíciles, los sectores bursátiles más seguros son los defensivos. Pero cuando hay recuperación de la actividad las carteras deben subponderar acciones de empresas ligadas a la alimentación o utilidad pública, cuyo precio sube menos rápido que el de los sectores cíclicos.

"Dado el repunte europeo es aconsejable tener más exposición a los cíclicos, pero no sólo a los ligados al consumo interno, sino que también incluir a los que se beneficien con la mayor inversión de las empresas", manifiesta Christensen.

Así, destacan en las carteras recomendadas las acciones de consumo discrecional, como BMW, destacada por Credit Suisse, con un upside de 6% según Bloomberg.

Las empresas de autos, en general, figuran en la cartera de Barclays, como Volkswagen y Renault, papeles que tienen un upside de 15% y 9%, respectivamente.

Entre las favoritas de Edmond de Rothschild está el grupo hotelero Intercontinental, que tiene un upside de 11%.

Las empresas asociadas al mejor estándar de vida de los mercados emergentes también son ganadoras, a juicio de Christensen . "Cuando emergen nuevos consumidores, en Asia sobre todo, son principalmente empresas del mundo desarrollado quienes los abastecen", dice Varela, destacando las apuestas de las inglesas Cadbury en India y SSL, fabricante de Durex y Scholl, en China y Rusia, por ejemplo.

Revive la industria

Destacan también las empresas globales capaces de generar ingresos en todo el mundo. Según plantea Varela, "en China el gobierno ordenó la construcción de 20.000 hospitales. ¿Quiénes crees que serán los que los provean de maquinaria? En su enorme mayoría empresas norteamericanas y europeas".

Christensen complementa que los fabricantes de turbinas y maquinarias, por ejemplo, se beneficiarán de las licitaciones ligadas a las reformas del sector energético mexicano. Las ganadoras, dice, serán "las empresas más orientadas a producir bienes de capital", y si son exportadoras y el euro se deprecia, tanto mejor.

En la cartera de Credit Suisse figuran las francesas EADS (fabricante de Airbus), con un upside de 11%, según Bloomberg, y Schneider Electric, aunque ésta última con un upside de sólo 4%, según esa agencia.

Rothschild recomienda también comprar las acciones de la química francesa Arkema, que tiene un potencial de alza de 7%. Barclays, en tanto, sugiere el grupo industrial sueco Sandvik.

Varela destaca el caso del sector de Salud, además, al considerar que "en los pasados 20 años la población mundial ha ido envejeciendo y podemos imaginar que la demanda por medicamentos, insumos y hospitales, entre otros asociados, acompañó dicha tendencia".

Las oportunidades en la banca

Aunque hasta el año pasado se temía una retroalimentación negativa entre gobiernos poco solventes y banca privada en Europa, a los bancos de ese continente no parece estar yéndoles mal. El sector bancario del Stoxx 600, con 47 acciones, ha subido 27,5% en 12 meses, y los upsides son contundentes aún. Además de los cinco principales, destaca el potencial del francés Société Générale, de 10%. Esto no es poco, dado que en lo que va del año esta acción es una de las que más ha subido: un 56,8%.

Para Christensen, este sector hay que tratarlo con cautela, dadas las regulaciones que le exigen a la banca europea aumentar su capital. Pero, para Credit Suisse, "el riesgo clave de la regulación ya está incorporado en los precios", razón por la que recomienda sobreponderar los bancos. Sus favoritos son el británico HSBC, el francés BNP, el suizo Julius Baer y el alemán Deutsche Bank, con upsides -según Bloomberg- de 13%, 9%, 3% y 18%, respectivamente. Por supuesto, su portafolio incluye a Société Générale.

"El precio de los bancos europeos en relación a los americanos está cerca de un mínimo histórico, un nivel a partir del cual tienen un mejor desempeño", dice el análisis de Credit Suisse. Entre los principales upsides figuran los italianos Banca Popolare dell' Emilia Romagna, con 10%, y Mediobanca, con 8%.

Barclays posee, además, en su cartera a la Bolsa de Londres, pues la reactivación debiera elevar el interés en nuevos negocios bursátiles.