La única sorpresa del domingo pasado en las elecciones presidenciales de Francia fue lo asertivas que probaron ser las encuestas. Ahora el mercado está de acuerdo: el centrista Emmanuel Macron será el que triunfe en la segunda vuelta, dejando atrás a la líder de extrema derecha Marine Le Pen. Lo mismo creen los sondeos, que le dan al primero como mínimo un 60% de preferencias, por lo que ahora sí los departamentos de estudios salieron a hacer recomendaciones, con éste como su escenario base.

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De hecho desde UBS sólo ven un 25% de probabilidades para que Le Pen salga electa el 7 de mayo. Aún así, en su estrategia para la Eurozona tienen una recomendación "neutral" en las acciones francesas. Sin embargo, apuntan a que si gana el candidato centrista, la renta variable europea recibirá un impulso, sobresaliendo el sector bancario. Al mismo sector apuesta Credit Suisse, que incluso prefiere a los bancos europeos por sobre los de EEUU.

La recomendación en "neutral" para las acciones francesas ocurre porque UBS espera que se mantenga el riesgo político con vista a las elecciones legislativas en junio. A lo mismo apunta BlackRock Investment Institute, aunque se muestran optimistas con los papeles europeos. De hecho, aseguran que las acciones procíclicas se ven atractivas. Para Morgan Stanley, en tanto, un triunfo de Macron sólo haría subir los títulos entre un 2% y 3%, ya que el CAC 40 ya ha aumentado un 15,28% este año.

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Desde UBS mantienen su preferencia por el euro antes que el dólar, ya que se beneficiaría si se cumple su escenario base, señalan. Credit Suisse coincide en que en el corto plazo la moneda experimentaría un rebote de alivio, pero hace la apuesta contraria a largo plazo.

Esto lo corrobora la reacción del mercado con el resultado de primera vuelta: el euro se ha empinado un 1,94% frente al dólar en los últimos dos días, el CAC 40 ha subido un 4,32% en igual periodo, y los bonos franceses se han estrechado contra los alemanes. Con todo, desde UBS esperan que los bonos de emisores franceses sigan operando con una prima de riesgo adicional -aunque reducida- contra sus pares, al menos de aquí a la segunda vuelta. Desde BlackRock también apuestan a que la brecha de rendimiento de los bonos gubernamentales franceses sigan cerrándose, con la presión aumentando sobre los refugios alemanes.

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