La corrección de la semana pasada en la mayoría de los mercados financieros, principalmente bursátiles, si bien fue inesperada, no fue algo improbable. En ese sentido, lo que gatilló el movimiento se puede trazar con bastante certeza en un cambio de expectativas respecto a la inflación en EEUU a partir del crecimiento de salarios de +2,9% en doce meses a enero, y con ello lo que se espera pueda ser un incremento mayor y/o más rápido de las tasa de interés por parte de la Reserva Federal. La reacción de mercados en cuanto a dirección -hacia abajo- era una consecuencia lógica e incluso anticipada para el 2018, y una señal de los sólidos fundamentos económicos tanto en EEUU como a nivel global.

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Sin embargo, la magnitud del ajuste fue algo fuera de lo común, un evento extraordinario, incluso en comparación a eventos como la caída de Lehman en el 2008 o Brexit el 2016 (ver gráfico). En ello incide, de manera importante, el desarmado de posiciones que apostaban a que se mantenían condiciones de la bajísima volatilidad -registradas en el indicador VIX-.

En BlackRock identificamos este movimiento como lo que es: algo fuera de lo común, pero que no altera nuestra visión de una expansión global estable y sincronizada, que se apoya en los recientes datos económicos conocidos, incluyendo los datos de empleo que habrían gatillado la corrección.

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Lo anterior presenta oportunidades para entrar en posiciones a precios atractivos. En renta fija, la parte corta de la curva se ha sostenido razonablemente bien, incluso ante mayores expectativas de inflación. Asimismo, la deuda emergente de menor duración y en moneda local también se presenta atractiva, frente a un escenario donde las materias primas han visto sus precios mantenerse moderadamente estables. En cuanto a renta variable, nuestra preferencia sigue estando por exposición fuera de EEUU, también en emergentes dentro de lo más atractivo. En acciones de EEUU y ante valorizaciones algo menos extendidas que lo alcanzado a fines de enero, las acciones del sector tecnológico y financiero se ven más interesantes.

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*El autor es director de estrategia de inversiones para América Latina e Iberia de BlackRock.