El proyecto de ley del Presupuesto 2027 debe ingresar al Congreso Nacional a más tardar este miércoles 30 de septiembre. Y si bien el ministro de Hacienda ha dado alguna pista de cuánto será la expansión del gasto fiscal, que sería entre 0% o 1% o bien levemente sobre 1,5%.

Una discusión que seguramente estará presente en la discusión legislativa este año es si la expansión del gasto que presentará el gobierno es en relación a lo aprobado en la Ley de Presupuestos 2026 o a la ejecución real que se prevé para este año.

En términos macroeconómicos, la visión de los expertos se inclina levemente a considerar que lo relevante es la expansión del gasto frente a la ejecución prevista para 2026.

“Para evaluar el impacto en la actividad económica se evalúa el cambio del gasto público en términos reales. Entre el nivel proyectado de ejecución y la ley de presupuesto del año siguiente”, afirma el economista del OCEC-UDP, Juan Ortiz.

Para Ortiz, frente a la Ley de Presupuesto de 2026 “se esperaría una alza en torno a 2,5% en términos reales del gasto público. Ahora frente a la ejecución esperada de 2026, el alza sería cercana a 1,8% real”.

De acuerdo al economista, esto se produce porque “el gasto total estimado en el Informe de Finanzas Públicas (IFP) del segundo trimestre es superior al indicado en la Ley de Presupuestos”. Para Ortiz, en el IFP del segundo trimestre hubo una corrección en el gasto explicado fundamentalmente por el reconocimiento de una serie de gastos o más bien de una deuda flotante, también ajustes asociados al reconocimiento de gastos, por ejemplo, de salarios en el sector público, también en las medidas que asumió el Ejecutivo respecto al impacto del alza de precios de combustibles".

Por lo tanto, Ortiz añadió que “aquí hubo varios factores que eventualmente, por lo menos desde el punto de vista de proyección de ejecución de gasto, llevaron a que el nivel se ajustara al alza por esos tipos de factores, lo cual explica el resultado que te estoy indicando en términos de tasa de crecimiento”.

Otro exasesor de Dipres que trabajó en el segundo gobierno de Sebastián Piñera también se inclina con afirmar que lo correcto para evaluar el impulso fiscal es compararlo con la ejecución fiscal prevista para este año. “El crecimiento del gasto en relación con la ley es para el debate legislativo”, indicó.

Matías Acevedo, exdirector de Presupuestos, señaló que “el gasto podría crecer en torno a US$1.500 millones en 2027. El precio del cobre de referencia subió de US$4,38 la libra a US$5,35 la libra. Eso permite aumentar los ingresos estructurales y aumentar el gasto cumpliendo la meta fiscal”. En ese sentido, añade que “habrá espacio para superar el 1% de gasto previsto. El crecimiento del gasto depende de la base de comparación. Sería 2,3% real en relación al Presupuesto 2026 y en torno a 1.5% respecto al gasto estimado para este año”.

Base de comparación

Un análisis realizado por Rumbo Colectivo pone el acento en la base con la que se comparará este Presupuesto.

De acuerdo a una minuta, se afirma que “el cálculo del crecimiento real del gasto público para el Proyecto de Ley de Presupuestos 2027 enfrentará un desafío metodológico clave: la determinación de la base de comparación de 2026. Dependiendo de si se toma como referencia el gasto aprobado originalmente en la Ley de Presupuestos 2026, el proyectado actualizado o el gasto ajustado por recortes, algunos de ellos no ejecutados, la tasa de variación real del presupuesto 2027 respecto al 2026 podría diferir significativamente, alterando la percepción de expansión o consolidación fiscal y la revisión de variaciones en cada uno de los ministerios”.

Si se considera la estimación realizada (en base a los supuestos macroeconómicos del Ejecutivo en su IFP2T-2026) y los parámetros estructurales ya conocidos, el gasto compatible con la meta de Balance Cíclicamente Ajustado (BCA) el gasto en 2027 podría llegar $87.559 billones, así, dependiendo del escenario base seleccionado la variación es sustancialmente distinta: si se compara con el gasto aprobado en la Ley de Presupuestos 2026 la expansión es 1,5%, pero si se compara con la ejecución proyectada el alza es de 0,6%.

Según se detalla en este análisis, “la principal distorsión técnica radica en la incorporación del consolidado de ajustes de gasto público por $1.307.729 millones informado en el Informe de Finanzas Públicas (IFP1T26) para el horizonte 2026-2030. Parte de estas reducciones, como los $413.200 millones reducidos originalmente bajo el Decreto 333 en el Ministerio de Salud (-30% del total del ajuste), han sido posteriormente restituidas de forma parcial. Si dicho ajuste se mantiene en la base contable sin haberse concretado de manera efectiva, la base 2026 resultará artificialmente baja, generando un incremento contable o ficticio del gasto en 2027 con un alza de 3,1%”.

Planten que, para garantizar la consistencia en el análisis económico y la transparencia, resulta indispensable transparentar la base agregada de gasto sobre la cual se calculará el crecimiento, los supuestos macroeconómicos de inflación/inflactor aplicados, y la compatibilidad efectiva de dicho nivel de gasto con la meta del balance estructural.