La adquisición de Blockbuster Inc. por US$320 millones propuesta por Dish Network Corp. traerá aparejadas disputas con los propietarios y los estudios de cine y también preguntas sobre la viabilidad del negocio de alquiler de películas, dijeron los analistas.

La oferta ganadora del proveedor de TV satelital ayer superó a las de Carl Icahn y las liquidadoras. Dish dijo que la oferta incluye US$228 millones en efectivo, y no ha anunciado cómo tratará a los estudios de cine que son los principales socios comerciales de Blockbuster. La operación ofrece centavos por dólar incluso a los acreedores que están primeros en la fila para cobrar.

Dish ahora tiene que decidir cuántos locales de Blockbuster va a cerrar, en momentos en que los consumidores migran al alquiler online, y cómo mantener las relaciones con los estudios de cine que quizá no hayan cobrado el monto total de lo que reclaman.
"No tiene sentido comprar un cubo de hielo que se está derritiendo a menos que uno tenga un plan para aumentar la facturación", dijo David Berliner, asesor de BDO Consulting de Nueva York que se especializa en temas de restructuración e insolvencia. Puede que Dish se proponga utilizar los locales de Blockbuster para atraer nuevos clientes a su negocio satelital, que compite más con DirecTV y las compañías de cable que con Netflix Inc., explicó.

Dish podría acabar por liquidar Blockbuster más adelante, dijo Berliner. Comparó la transacción con la compra de la cadena de electrónica en quiebra The Whiz por parte de Cablevision Systems Corp. por US$95 millones en 1998. Cablevision cerró los locales en 2003.

ACCESO A LOS CONSUMIDORES
"Obtuvieron acceso a los clientes de Wiz para vender servicios de Cablevision", dijo Berliner.

En la primera ronda de ofertas de una subasta celebrada el 5 de abril en un tribunal de quiebras, Dish ofreció pagar US$39,9 millones para cubrir los reclamos de los estudios y US$142,6 millones a los prestamistas que tenían prioridad por haber prestado a Blockbuster más dinero estando en bancarrota, además de otros derechos de cobro prioritarios, como los de los socios comerciales que remitieron productos a la empresa mientras estaba en quiebra.

La oferta final de Dish le dará US$178,8 millones a ese grupo: los primeros US$125 millones irán a manos de los prestamistas preferentes; US$4 millones se destinarán a otros reclamos prioritarios y el resto se dividirá 75/25 a favor de los prestamistas preferentes, según una persona con conocimiento de la situación. De este modo, quedarían US$36,75 millones para cubrir los US$505 millones que reclaman los tenedores de bonos garantizados. La citada persona, que pidió no ser identificada porque el tema no se ha hecho público, no accedió a hacer comentarios sobre el monto final asignado a los estudios.

COBALT VIDEO
En la subasta judicial, las ofertas más competitivas fueron las de Cobalt Video, empresa formada por prestamistas entre los que se cuenta Monarch Alternative Capital LP, que había fijado el procedimiento de venta a través de una oferta "stalking horse", es decir una oferta mínima inicial que deberá ser superada por cualquier otro comprador interesado; SK Telecom, proveedor de servicios móviles y de Internet con sede en Seúl; e Icahn, prestamista y ex director de Blockbuster que se alió con cuatro empresas liquidadoras: Great American Group Inc., Tiger Capital Group LLC, Hudson Capital Partners LLC y SB Capital Group LLC.

Únicamente la oferta de SK Telecom habría mantenido los acuerdos de distribución con los estudios y mantenido las relaciones con los proveedores y propietarios, dijo el abogado de SK Telecom David Feldman en la subasta. Esa oferta fue rechazada por el asesor financiero de Blockbuster, Rothschild Inc., que supervisaba la subasta junto con abogados de Blockbuster.