El desempeño que han mostrado el comercio mundial y la industria manufacturera, causada por la guerra comercial entre Estados Unidos y China, ha puesto en alerta a los mercados que desde hace un tiempo se cuestionan qué tan probable es enfrentar en los próximos meses una recesión económica a nivel global.

Este complejo escenario golpea con más virulencia a los mercados emergentes y en el caso de Chile se suma un contexto interno que ha ido discurriendo de más a menos y hoy se advierte poco favorable. No por algo el Banco Central en su última reunión de Política Monetaria redujo la expansión del PIB a un rango del 2,25% al 2,75% para este año y del 2,75% al 3,75% para el 2020. El ente rector, además, advertía de la desaceleración del consumo, cuyo aumento previsto disminuyó de 3,1% a 2,7%.

Así las cosas, la pregunta clave que nos planteamos todos aquellos que trabajamos en el mundo financiero es si tenemos una recesión golpeando a la puerta.

Aunque el comercio y el sector manufacturero, a nivel global, se están contrayendo, en paralelo el resto de la economía funciona bien. En los países desarrollados, tanto los mercados laborales y la demanda interna continúan sólidos. La debilidad en la fabricación ha dejado intactos, en gran medida, a los mercados desarrollados ya que la mitad de todos los empleos que utilizan mano de obra intensiva se encuentran en China. Además, hasta el momento no hemos asistido a un shock financiero importante que pueda conducir al contagio.

Por todo lo anterior, desde Credit Suisse no esperamos una caída de la economía global este año y prevemos que el PIB global crezca 2,7% este año y 2,8% en 2020.

El fundamento de peso para anticipar este escenario base es que la elección presidencial de Estados Unidos en 2020 genera un incentivo al actual gobierno para que la economía esté bien a mediados o fines de ese año.

A ello se agrega que los bancos centrales de todo el mundo están llevando a cabo una flexibilización amplia. La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) redujo las tasas de interés en julio y en septiembre, el Banco Central Europeo (BCE) tomó la misma decisión este mes anunciando, además, que reanudará las compras de bonos gubernamentales y corporativos, y varios bancos centrales en los mercados emergentes también han reducido las tasas.

En los próximos 12 meses, el crecimiento económico global pareciera venir lento, pero no recesivo necesariamente.