Es cierto. El título de este post es engañoso a primera vista... Bueno, y también a segunda y tercera vista, probablemente. Pero al menos es llamativo. Ahora, lo que sí es cierto de manera objetiva es que China sí se está desacelerando y también es cierto que sí hay un ETF que está subiendo. El tema es que lo segundo no es consecuencia directa de lo primero.

De hecho, el gran problema que tienen los indicadores bursátiles de China es que todavía existe un buen grado de desconexión entre el comportamiento de la macro con los retornos bursátiles.

Prueba de ello es la diferencia entre los retornos que tuvieron el año pasado los mercados accionarios estadounidense y chino versus los crecimientos de sus respectivas economías. Por una parte, el S&P500 tuvo un retorno positivo de 29,6% en el año, de la mano de una expansión de 3,2% en el PIB. Por su parte, en China los índices Hang Seng y el Shanghai Composite tuvieron en el mismo año variaciones medidas en dólares (para hacerlas comparables) de 2,2% y -3,9%, respectivamente, las que estuvieron acompañadas de un crecimiento económico de 7,7%.

Ahora, también es cierto que los mercados se mueven por dinámicas de crecimiento y no por volúmenes de crecimiento. Pero aún siguiendo ese principio de los mercados financieros, la normalización de la desaceleración que ha mostrado China al disminuir considerablemente la velocidad de su caída ha sido un dato casi inadvertido para los mercados. Este año el índice Shanghai Composite y el Hang Seng tienen variaciones acumuladas de -6,8% y -7,7%, respectivamente (en dólares).

Volviendo ahora al punto inicial sobre el ETF chino que ha logrado subir... Este instrumento es el E Fund ChiNext Price Index ETF, o simplemente 'ChiNext', que ha subido 7,9% en 2014. Es un ETF que sigue al índice GEM, que está compuesto por un grupo de firmas de crecimiento listadas en el mercado chino.

La gracia de este instrumento (del cual nos enteramos la semana pasada en el seminario de Compass Group) es que son empresas privadas no controladas por el Estado. Segundo, son un reflejo más fiel de que la economía China, a pesar de todo, sigue creciendo con fuerza. Y tercero, se trata de un grupo de empresas que están más o menos ajenas a todo el trabajo de reformas que el gobierno chino está llevando a cabo en el sector empresarial, donde la transformación principal es la privatización.

Así que para los inversionistas que desean saltarse ese proceso o prefieren adelantarse e invertir de todas maneras hoy para aprovechar el crecimiento de China, el ChiNext es una buena alternativa.