Tras un 2015 complicado para Brasil -ante una recesión económica y una fuerte crisis política- el primer semestre del 2016 el país vivió un cambio de escenario. Las incertidumbres políticas se redujeron tras la suspensión de Dilma Rousseff, con un gobierno provisional que puso el foco en un agenda más amigable con los mercados. La confianza de los empresarios y consumidores aumentó ante la implementación de reformas estructurales y del anhelado ajuste fiscal, lo cual llevó a las acciones brasileñas a recuperarse de los precios mínimos históricos en los que se encontraban.

Los fondos de inversión de empresas small cap brasileñas lograron capitalizar este escenario, mostrando atractivas rentabilidades durante el primer semestre. Algunos llegaron a duplicar los retornos de los fondos de inversión en empresas chilenas de baja capitalización. El Fondo de Inversión Larrain Vial Brazil Small Cap alcanzó una rentabilidad de 41,97%, seguido por el Fondo de Inversión de Security Ifund Msci Brazil Small Cap Index con una rentabilidad de 41,67%.

Según explica Claudio Yáñez, gerente general de LarrainVial Activos AGF, “los escenarios de recuperación económica son particularmente favorables para las compañías small cap, cuyo mejor rendimiento en comparación al mercado brasileño en general empezó recién en el mes de abril”. La estrategia del fondo de LarrainVial Activos fue apostar principalmente por compañías ligadas a la demanda interna de Brasil, sector que es el que más se vería beneficiado de un escenario de recuperación económica.

En la AGF de Security también apostaron por los sectores domésticos: consumo discrecional (47%), financiero (11%), consumo básico (10%) y utilities (10%). “En este nuevo escenario en Brasil, esperamos que las condiciones internas y el desempeño del nuevo gobierno, serán los factores más relevantes para el comportamiento del fondo”, pronostica Pablo Jaque, gerente de inversiones de la administradora.

Para Yáñez, las mejores oportunidades seguirán estando en compañías ligadas al sector interno de Brasil, dado que se verán directamente beneficiadas de la reducción de tasas de interés que se espera para fines de este año. “Dicho esto, también mantendremos una exposición relevante a compañías del sector agroindustrial, que creemos tienen una posición competitiva favorable en el negocio de los soft commodities”.