Son US$9.918 millones los que acumulaba al mes de agosto el Fondo de Reserva de Pensiones (FRP), vehículo que en el marco de la reforma previsional propuesta por el Ejecutivo fue estudiado por la Dirección de Presupuesto (Dipres), buscando cuantificar eventuales impactos sobre su viabilidad en el largo plazo.

El FRP se constituyó en 2006 con el objetivo de apoyar el financiamiento de las obligaciones fiscales derivadas de la garantía estatal de las pensiones básicas solidarias de vejez e invalidez, así como los aportes previsionales solidarios. Desde su creación ha recibido aportes por US$8.371 millones.

Según la Ley de Responsabilidad Fiscal, anualmente se pueden retirar recursos por un monto máximo equivalente a un tercio de la diferencia entre el gasto en obligaciones previsionales del año respectivo, y el gasto de obligaciones previsionales derivadas de la Reforma de 2008, ajustado por inflación. La única vez que se utilizó, en 2017, se podían retirar US$579 millones, pero sólo se retiraron US$314 millones.

Ante la reforma propuesta, la Dipres analizó la viabilidad del fondo en el largo plazo pues el Fisco contraería nuevas y mayores obligaciones en pensiones.

Al Fondo se le depositan cada año en un monto mínimo equivalente al 0,2% del Producto Interno Bruto (PIB) del año previo, y si el superávit fiscal efectivo es superior al 0,2% del PIB, el FRP recibe un aporte equivalente a dicho superávit con un máximo del 0,5% del PIB.

Según la Dipres, sin modificaciones al sistema de pensiones solidarias (SPS) los aportes anuales financian casi la totalidad de los retiros máximos disponibles, y además indica que "si se analiza la relación entre los activos totales sobre el gasto en SPS en un año para los escenario con reforma y sin reforma previsional, como una medida del nivel de sustentabilidad de FRP, se puede observar que los fondos financian en promedio 4 veces el gasto total del SPS en una situación sin modificaciones".

Más allá del 2050

Pero eso cambia al incluir los mayores compromisos fiscales establecidos en el proyecto de ley, ya que los activos del fondo crecen a una tasa inferior al gasto, reduciendo su capacidad de financiar el SPS en el largo plazo si se utiliza la totalidad de los retiros máximos. "A pesar de lo anterior, el fondo podría seguir siendo utilizado hasta más allá del año 2050. Ese análisis cambia si se tiene en consideración que desde 2006 el fondo ha sido utilizado sólo en una oportunidad", dice el informe.

Para la Dipres, se pueden realizar retiros con gradualidad con respecto al máximo permitido y así mantener la sustentabilidad del FRP en el largo plazo: por una parte, si se pretende mantener la relación de activos que sea tres veces el gasto de un año, se podrían retirar el máximo permitido y ajustar estos retiros en 2027. Pero si quiere tener activos equivalentes para financiar 4 veces el gasto del SPS, se deberían realizar ajustes en el corto plazo.

En otro escenario, explica la Dipres, si se busca tener una relación activo/gasto similar al escenario base, es decir los compromisos adquiridos en esta reforma previsional, los retiros como porcentaje del máximo permitido presentarían un ajuste en 2021, para llegar en el largo plazo a retiros equivalentes a 2/3 del máximo permitido para mantener iguales niveles de sustentabilidad.

Sin embargo, el análisis concluye que "teniendo en consideración que históricamente se ha utilizado un 22% del máximo de retiros permitidos del FRP, no se vislumbra un riesgo a la sustentabilidad del FRP producto de las modificaciones propuestas al Sistema de Pensiones Solidarias".