La inflación en mayo se apegó a las expectativas que tenían los economistas previamente. De acuerdo al Instituto Nacional de Estadísticas (INE), el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del quinto mes del año se ubicó en 0,2%. Así entre enero y mayo acumula un 2,4% en el año y bajó de 4,5% a 4,4% en su medición anual.

En el desglose de la información, el ente estadístico dijo que nueve de las 13 divisiones que conforman la canasta del IPC aportaron incidencias positivas en la variación mensual del índice y cuatro presentaron incidencias negativas.

Entre las divisiones con aumentos en sus precios, destacaron alimentos y bebidas no alcohólicas (0,3%) con 0,062 puntos porcentuales (pp.) y equipamiento y mantención del hogar (1,0%) con 0,057pp. Las restantes divisiones que influyeron positivamente, contribuyeron en conjunto con 0,143pp.

De las divisiones que consignaron bajas mensuales en sus precios, destacó seguros y servicios financieros (-2,2%), con una incidencia de -0,023pp.

Por producto, transporte aéreo internacional fue el que tuvo la mayor incidencia con 0,040pp y un alza de 7,8%.

Le siguió huevos que anotó un incremento mensual de 5,1%, con una incidencia de 0,025pp., y una variación acumulada de 8,3% en el año. Luego aparece suscripción a contenidos audiovisuales registro un alza mensual de 3,0%, con 0,023pp., acumulando 3,2% durante el año y galletas consignó un crecimiento de 5,0%, con 0,021pp., acumulando 0,8% en el año.

Ahora, entre los que más bajaron estuvo el vino con un descenso mensual de 4,5%, con una incidencia de -0,042pp., registrando una variación de 10,7% durante el año. Transporte en bus interurbano mostró una disminución mensual de 11,6%, con -0,032pp., acumulando -9,1% durante el año.

TPM con espacio para bajar

La próxima Reunión de Política Monetaria (RPM) del Banco Central está agendada el 17 de junio. Si hasta antes de conocer esta cifra la expectativa mayoritaria apuntaba a que el Banco Central retomará las bajas de tasas entre junio y septiembre, ahora con este IPC tomó fuerza el hecho de que la reducción sea tan pronto como este mes o julio.

En Santander afirman que “las cifras confirman una trayectoria inflacionaria más favorable que la anticipada por el Banco Central en su último Ipom. Así, mantenemos nuestra visión de que la inflación cerrará el año bajo 4% (3,7%)”.

En su análisis añaden que “la reciente sorpresa al alza en actividad respondió mayormente a factores de oferta y no ha generado presiones significativas sobre los precios”. En este contexto, “estimamos que el Banco Central retomará los recortes de tasas en su reunión de junio”.

En Scotiabank también esperan una baja ahora en junio. “Como muestra de la independencia respecto a la política monetaria externa, el BC recortaría en junio”, afirman.

El académico de la Facultad de Negocios y Tecnología de la Universidad Gabriela Mistral, Gustavo Díaz, sostiene que con este bajo IPC suben las probabilidades de que el BC recorte la tasa de interés en junio. De no ser así, se concretaría en julio.

En Clapes-UC ven que “la moderación de la inflación de los últimos meses abre espacios para que el Banco Central retome los recortes de tasas entre junio o julio para llevarla a niveles más cercanos a la tasa neutral en el transcurso del segundo semestre”.

En Fintual afirman que “el escenario base del Ipom de marzo consideraba dos recortes de un cuarto de punto porcentual en septiembre y diciembre. Para el del 18 de junio, podríamos ver un ajuste hacia un escenario de menores tasas”, indican.

Sin embargo, apuntan que “la persistencia de la alta inflación de servicios es algo que requiere cautela con el ritmo de recortes, por lo que seguimos esperando que el Central mantenga su tasa sin cambios en 5,0% en la próxima reunión”.

Pavel Castillo, economista y gerente de intelligence en Corpa, menciona que “el BC debiera continuar con los recortes de tasa, moviéndose de la mirada conservadora que ha tenido. Esperamos que este IPC acorde a lo esperado ayude en ese sentido”. Para Castillo, “probablemente las bajas comiencen en julio, octubre y diciembre”.

Un poco más cauto se encuentra Felipe Alarcón, economista de Euroamerica, quien dice que “veo más probable que sea en julio o septiembre, a la luz de riesgos externos que aun están lejos de desaparecer”.

Carolina Molinare, economista del OCEC-UDP, señala que “mantenemos la perspectiva de que lo más prudente es postergar un recorte de 25 pb en la TPM para julio”.

Sin embargo, añade que “es posible que el BC evalúe esta opción en la próxima reunión de junio, dada la mayor certidumbre del mercado internacional, la moderación de factores externos como el precio de los combustibles y la ausencia de presiones relevantes por el lado del tipo de cambio o de la actividad económica en el corto plazo”.

Alejandro Weber, Decano Economía, Negocios y Gobierno Universidad San Sebastián, puntualiza que “pese a que el dato del IPC de mayo fue bueno, creo que el Banco Central actuará con prudencia, manteniendo la tasa de interés en 5% en la reunión de junio y ratificando así el punto medio del corredor de la TPM que el propio ente emisor ya anticipó para el cierre del segundo trimestre”

Sin embargo, apunta que “si se sigue consolidando un escenario de menor presión inflacionaria tendremos las condiciones para retomar los recortes de tasa durante el segundo semestre. Así, esperaría que cerráramos el año con una Tasa de Política Monetaria cercana al 4,5%”.