A más de un mes de que finalice el primer trimestre de 2017, BBVA indicó que ha sido un débil inicio de año con un crecimiento cercano a 0,5% en los tres primeros meses del ejercicio, con lo ven difícil que se alcance el 2%, que es el centro del rango de expansión presupuestado por el Banco Central.

A pesar de que el entorno global en los últimos meses de 2016 y principios de este año mejoró, BBVA rebajó sus proyecciones de PIB a 1,6%, cifra no muy distinta a lo observado en años anteriores.

[ze_adv position="adv_300x100" ]

En esta materia, uno de los sectores que se encuentra enfrentando un fuerte ajuste y que seguiría en este proceso durante gran parte del año es la construcción. Esta fuerte caída no se veía desde las últimas dos recesiones (1998 y 2008), convirtiéndola en una situación "atípica" en el sector, según lo señaló Hermann González, economista principal de BBVA. Durante 2016, el sector disminuyó en 4,1%, según datos entregados por la Cámara Chilena de Construcción.

Primer trimestre 2017

[ze_adv position="adv_300x250-A" ]

Tras el IPC de enero, que sorprendió al mercado con un alza mensual de 0,5%, acumulando un aumento de 2,8% en doce meses, el economista señala que la inflación se mantendrá "contenida" durante todo el año, proyectando que cerrará en 3,2%, subiendo así en medio punto porcentual en comparación con el 2,7% con que cerró el año pasado.

Por otra parte, si bien el Banco Central incorporó en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de diciembre un supuesto de trabajo que incluía dos recortes de 25 puntos base en la tasa de política monetaria (TPM), desde BBVA aseguraron que en el informe de marzo el instituto emisor podría "reconocer la necesidad de un mayor estímulo".

[ze_adv position="adv_300x250-B" ]

En esta línea, indicaron que esperan nuevas reducciones en las tasas de interés con al menos tres recortes más durante 2017: "Vemos el crecimiento por el piso, comparando las cifras proyectadas por el Banco Central. Estas cifras están debajo de sus promedios históricos".

Tipo de cambio

Según lo señalado por el informe, el desalineamiento cambiario nominal "se hace evidente". De hecho, afirman que el peso "se encuentra en niveles inferiores a los que sugieren los términos de intercambio y otros factores de corto plazo". Con esto el tipo de cambio real (TCR) ya se acerca a niveles de intervención pasadas.

Política Fiscal

La entidad indicó que durante el cuarto semestre de 2016 el gasto público se frenó de forma "abrupta", paralizando la inversión en salud y educación. Durante este año el gasto estatal crecerá hasta un 4% con ejecución completa del presupuesto. Ante esto, el experto -que también es parte del Consejo Fiscal Asesor de Hacienda- señaló que "con esto se demuestra que el déficit en esta área se ha ido expandiendo", agregando que "estamos menos preparados que el 2008 para enfrentar situación complejas en el futuro".

[ze_adv position="adv_300x250-C-net" ]

Finalmente, González indicó que como resultado a lo anterior, se observa un empeoramiento en la posición financiera del Gobierno, señalando que "se ve una alta probabilidad de baja en el rating este año".