De cara a la segunda vuelta presidencial programada para el próximo 25 de octubre, el mercado empieza a descontar un triunfo de la derecha. Así, entre el viernes previo a la elección y este jueves el Bovespa salta 7,2%.

José Ignacio Villarroel, socio de Abaqus, sostiene que ya parte de la victoria está en los precios. “Si bien ha tenido un muy buen desempeño posprimera vuelta, hoy el mercado seguramente ya descuenta en parte importante una victoria de Flávio Bolsonaro. Los mercados predictivos ya asignan más de 85% de probabilidad a que gane”, señala.

No obstante, apunta que “si se materializa el giro promercado del gobierno, podría tener un impacto positivo, pero el grueso de ese efecto ya debería estar interiorizado, al menos en el corto plazo”.

Según Jaime La Paz, analista de mercados de Zesty, “Brasil puede ser una oportunidad, aunque consideraría posiciones graduales, porque la bolsa ya subió con fuerza tras la primera vuelta y el balotaje del 25 de octubre aún puede generar volatilidad adicional”.

Jorge Tolosa, operador de renta variable de Vector Capital, explica que “aunque las probabilidades para la segunda vuelta apuntan a un triunfo de Bolsonaro y ese factor el mercado lo considera como cierto, lo más probable es que las tasas de descuento que los inversionistas aplican a los activos brasileños sigan disminuyendo, basado principalmente en las medidas económicas y de carácter fiscal que pueda implementar potencialmente la nueva administración”.

Respecto de cómo exponerse al mercado brasilero, Tolosa indica que la mejor forma de hacerlo es a través de los ETF en renta variable y renta fija.

Por su parte, La Paz también menciona que, desde Chile, “se puede tener exposición indirecta a través de Cencosud, Latam, CMPC o Copec, aunque ninguna representa una apuesta exclusiva por Brasil, sino más bien presencia en utilidades e inversiones. Para invertir directamente una alternativa es el ETF EWZ que reúne acciones brasileñas y cotiza en Estados Unidos”.

El lunes pasado, un día después de las elecciones, la Bolsa de Santiago cerró con un alza de 1,91%, empujada en gran medida por las acciones chilenas con gran exposición a Brasil: Latam, CMPC, Copec, Andina B, Cencosud y Sonda. De acuerdo a cálculos de XTB, entre el cierre del viernes y el lunes, la capitalización bursátil conjunta de estas seis compañías aumentó en aproximadamente US$ 1.170 millones.

Villarroel agrega que “la mejor manera de invertir en Brasil es a través de instrumentos que sean de bajo costo y eficientes tributariamente. Actualmente hay ETF locales que tienen beneficio del artículo 107 y dan exposición a Brasil o Latam (donde Brasil pesa 60% aproximadamente) que, si se liquidan en 2027, el mayor valor no será renta y no tendrá impuestos”.