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Si tomamos como ejemplo los últimos 10 años, cualquier inversionista que hubiese estado invertido en el IPSA rentó un -2,3% promedio anual en pesos, mientras que una persona que estuvo invertida en algún instrumento que replique el índice del mundo o MSCI ACWI, rentó un +14,21% promedio anual en pesos.

Aunque las perspectivas para el próximo ejercicio parecieran delinear un escenario de mayor crecimiento, inflación contenida y elevado estímulo monetario, lo que suele asociarse a períodos de altas rentabilidades en los indicadores activos accionarios, de corto plazo aún quedan desafíos por resolver.

Advertimos una mayor voluntad por parte de las autoridades estadounidenses y europeas de afrontar, bloquear o contener las ambiciones expansionistas de las empresas tecnológicas chinas que hemos llamado “campeones nacionales”, lo que sugiere que las oportunidades para sus mercados interiores serán mejores.

No esperamos un impacto igualmente grande para la actividad económica como se vio en el segundo trimestre de 2020.

Este mercado alcista que comenzó en 2009, y fue aparentemente sólo interrumpido por COVID-19, probablemente no se acabe hasta que la FED muestre deseos de comenzar a subir tasas, algo que se ve improbable en el futuro previsible.

En el 2010, el valor de las compañías y plataformas de pago Fintech era solo un 3% respecto de las 500 mayores empresas financieras a nivel mundial. En 2020 ese porcentaje es cercano al 30%.

En los 90´s, para rentar el 7% había que invertir solamente en un bono del Tesoro Norteamericano a 10 años. Por el contrario, hoy ese mismo instrumento tiene un rendimiento en torno al 0,7%. Esto ha llevado a que para alcanzar un retorno del 7% se tenga que asumir mucho más riesgo y armar un portafolio bastante más complejo.

En el caso particular de Chile, esperamos que se produzcan importantes cambios en los próximos años en sectores estratégicos como pensiones, educación y salud en medio de crecientes demandas sociales, independientemente del resultado del plebiscito.

Luego de dos trimestres consecutivos de altas rentabilidades bursátiles, los desafíos para el último cuarto del año comienzan a ser mayores, situación que puede generar escenarios de inestabilidad en los precios de los activos de riesgo.

El valor económico de los activos oceánicos del mundo es de alrededor de US$ 24 billones, lo que convierte a esta economía en la séptima más grande del mundo.

Un buen resultado de esta gestión –protección del empleo y plan de recuperación- permitiría dar satisfacción a las necesidades de la población, bajar la temperatura a una ciudadanía que ha tendido fuertemente a la polarización en el último tiempo y adelantarse a un periodo muy exigido en términos electorales.

Mientras a largo plazo se observa que los países desarrollados presentan tasas reales muy bajas, incluso negativas, sin embargo, países emergentes presentan tasas reales más altas y por lo general positivas.

Falabella tiene en su balance un Goodwill por casi US$130 millones por esta compra y un valor por la marca Linio por US$12 millones. Lo que deberíamos ver en el futuro cercano es que Falabella va a tener que deteriorar dichos activos, generando una pérdida contable (no caja) por hasta US$140 millones.

Nuestras acciones favoritas en Chile son: Concha y Toro, CCU, AES Gener y Entel.