Fitch Ratings mejoró su visión de Latam Airlines, destacando el manejo del negocio y su posición en la industria aérea en tiempos marcados por el alza de combustibles.

En detalle, el viernes pasado con los mercados ya cerrados, Fitch subió las calificaciones internacionales de riesgo emisor (IDR; issuer default rating) de largo plazo en monedas extranjera y local de Latam Airlines Group S.A. (Latam) a ‘BB+’ desde ‘BB’.

Fitch también subió su calificación nacional de largo plazo a ‘A+(cl)’ desde ‘A(cl)’ y la de sus emisiones locales no garantizadas y subordinadas a ‘A(cl)’ desde ‘A-(cl)’.

La agencia también subió la calificación de la emisión garantizada de Latam a ‘BBB-/RR3’ desde ‘BB+/RR3’. Por otro lado, Fitch afirmó la calificación de acciones de Latam en ‘Primera Clase Nivel 2(cl)’. La perspectiva de las calificaciones es estable.

La empresa justificó su actuar en que ve a Latam Airlines como una firma con una “posición sólida de negocio y competitiva en la industria aérea de Latinoamérica, la generación positiva de flujo de fondos libre (FFL), la flexibilidad financiera robusta y métricas crediticias resilientes a lo largo del ciclo”.

Fitch Ratings destaca la capacidad de Latam para “resistir un entorno desafiante”.

La clasificadora de riesgo destacó el manejo de la aerolínea en medio del alza del crudo del mundo, motivada por el conflicto que inició el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y provocó que Irán afectara el normal circulación en el estrecho de Ormuz, donde circula más del 20% de crudo del mundo.

“Latam es la única aerolínea de la región con una política de cobertura de combustible sólida, que la protege frente a precios del combustible hasta ciertos niveles”, explicó.

Otro de los datos que utiliza Fitch para destacar a la compañía es que “los altos márgenes de rentabilidad de Latam, en relación con sus pares de la misma categoría de calificación, proporcionan un colchón para absorber el impacto temporal de los precios altos del combustible para aviones”.

Expectativas

De cara al futuro, Fitch comentó que “espera que la compañía priorice el control de costos y de caja, y que mantenga la disciplina en términos de asignación de capital, gestión del crecimiento y retornos a accionistas”.

Otra de las expectativas es que mantenga una deuda acotada respecto a lo que genera como negocio. “Fitch espera que las métricas crediticias de Latam se mantengan adecuadas durante el período proyectado, con el apalancamiento total y neto sobre EBITDA manteniéndose inferior a 2,4x y 1,8x, respectivamente”, dijo.

Frente a sus pares

Fitch califica a Latam por debajo de Delta Air Lines, “principalmente debido a la menor escala de negocio de la compañía, así como a una menor diversificación, mayor exposición a países con ambientes operativos más débiles y flexibilidad financiera menor”.

Como par de Latam, Fitch ubica a United Airlines Holdings, “debido a su diversificación de negocio relativamente más débil y registro histórico de menor flexibilidad financiera. Sin embargo, Latam presenta métricas de apalancamiento más fuertes”.

También realiza una comparación con Turkish Airlines, “un competidor también más expuesto a mercados emergentes, el perfil de apalancamiento mucho más bajo de Latam y su estrategia de cobertura son factores diferenciadores”.

Frente a la región, Fitch califica a Latam por encima de Avianca, Azul y GOL, “debido a su mayor diversificación de negocio y a una estructura de capital, liquidez y flexibilidad financiera más sólidas”.