El año pasado el mercado global vivió una montaña rusa, pero este año estaría entrando a una fase más estable. Así lo asegura Marilyn Watson, jefe del equipo de estrategia de producto global bond fund de BlackRock, con sede en Londres, quien cree que será un año más tranquilo en parte gracias al camino que ha tomado la Fed en EEUU.

"El mercado de renta fija definitivamente está cambiando, estamos en un punto de inflexión, ahora en términos de Estados Unidos, la normalización de las tasas efectivamente se está volviendo más normal", comenta.

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Watson explica que en el tercer trimestre de 2016 se generó un cambio en la economía global, incluso antes de la elección de EEUU. Así, separa el año pasado en dos mitades, donde la primera parte fue difícil para la renta fija, con muchas ventas, y la segunda mitad fue genial para el mercado de bonos y renta variable. "Este año creo que es un ambiente distinto", dice la ejecutiva de BlackRock, y argumenta que los inversionistas están esperando mucho más: ver que las revalorizaciones continúan, más estímulos fiscales, que los mercados emergentes sigan creciendo, potenciales mayores retornos en bonos protegidos contra la inflación y en productos corporativos. Bajo este escenario, Watson proyecta que aunque los retornos para la renta fija no serán igual de fuertes que en años anteriores, aún habría oportunidades.

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¿La clave para invertir en 2017 en renta fija? Diversificar y evaluar el valor que brindan los bonos caso a caso. "Creemos que es muy importante ser tan flexible como puedas, tratar de encontrar muchas fuentes distintas de inversión", apunta, y agrega que hay distintas oportunidades: por el momento desde BlackRock han tomado posiciones en bonos convertibles de corta duración en países como Suiza, República Checa, Hungría, donde esperan ver aumentar los yields.

En esa línea, cree que son varios los países que están atractivos para el mercado de bonos, entre ellos la India, Brasil, México, Corea, y otros emergentes que están recortando sus tasas de interés, como Chile.

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Pero no sólo emergentes. De hecho la jefe del equipo de estrategia de producto global bond fund de BlackRock ve mucho espacio en Estados Unidos para invertir en renta fija, donde los activos securitizados de alta calidad, high yield y bonos corporativos, serían los que podrían entregar más valor.

En el caso de este último, Watson es enfática al decir que mientras la economía siga creciendo en Estados Unidos, "definitivamente será un lugar para invertir en bonos corporativos e industriales".

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Japón es otro de los sitios por los que BlackRock apuesta: tienen una posición más rígida en el extremo posterior de la curva de rendimiento del JGB (bonos del gobierno japonés, por sus siglas en inglés). Esto en un momento en que el Banco de Japón está enfocado en su política de control del rendimiento de su curva, en vez de preocuparse de un número absoluto de compradores que estén invirtiendo, recuerda la ejecutiva.

Eso sí, en Europa deberá primar la cautela: habrá que estar pendiente a los riesgos políticos, en especial en Francia, por lo que actualmente desde BlackRock están cortos en bonos del gobierno francés, pero les siguen gustando los bonos subordinados financieros europeos.

Los otros riesgos

Europa no es el principal riesgo para Watson: el mercado sigue creyendo que el crecimiento global continuará mejorando, y si por alguna razón esto no sucede, entonces ese sería el riesgo clave del año.

En ese sentido, la ejecutiva de BlackRock piensa que el precio del petróleo parece estable, el crecimiento de China también, pero podrían representar riesgos si salen de ese camino. A estos riesgos también se suman las expectativas de inflación y de crecimiento de mercados emergentes, y el Brexit.