Plazos largos, bonos verdes y apuesta por el peso: la deuda del gobierno en 2020, según Scotiabank

Ministerio de Hacienda
Ministerio de Hacienda.

El banco, además, estima que la menor emisión soberana local, sumado a una demanda creciente por este tipo de activo, mantendría presionada las tasas largas en moneda nacional en los próximos años.




El menor endeudamiento que tendrá el gobierno central en 2020 sigue generando discusión en el mercado.

En la Ley de Presupuestos del próximo año, el Ejecutivo solicitó un espacio de endeudamiento de US$8.000 millones, lo que equivale a una reducción de US$1.000 millones en relación a lo solicitado para 2019.

En ese contexto, Scotiabank Economics estima que "esta menor oferta, sumada a una demanda creciente por deuda soberana local, tanto de inversionistas externos como de institucionales locales, mantendrían presionadas las tasas largas en moneda local en los próximos años".

El informe del área Economics del banco de capitales canadienses también indica que la actual administración continuará realizando importantes esfuerzos por internacionalizar la deuda pública, es decir, por aumentar el atractivo y visibilidad para los inversionistas extranjeros.

"En términos de gestión de la deuda, los bonos verdes (green bonds) continuarán siendo parte de la deuda pública dados los buenos resultados en demanda", consigna el informe.

Dado este escenario, la entidad financiera cree que se utilizará todo el espacio de deuda solicitado, donde el gobierno emitiría hasta US$1.000 millones en moneda extranjera, muy probablemente con nuevas emisiones de bonos verdes y manejo de pasivos.

De este modo, colocaría bonos por US$7.000 millones en moneda local, los que estarían más concentrados en pesos que en UF.

"Además, esperamos que siga con su política de dar profundidad a los plazos largos de la curva, privilegiando emisiones de bonos en torno a 10 y 30 años, ya que en el plazo de 5 años parece existir bastante oferta, en especial en pesos. Lo mismo sucede en la referencia a 20 años, donde se observa bastante liquidez en los papeles al año 2042 y 2044, por lo que no esperamos emisiones a ese plazo", cita el documento.

Sumado a ello, acota, dado el interés del Ministerio de Hacienda por que los inversionistas extranjeros participen en las licitaciones en moneda local, Scotiabank proyecta que se vería nuevamente un monto relevante vía Book-Building, en torno a US$1.500 millones, donde un 25% se adjudicaría a inversores fóraneos.

Dado el interés de Hacienda de que los inversionistas extranjeros participen en las licitaciones en moneda local, veríamos nuevamente un monto relevante de emisiones vía Book-Building (USD 1.500 mill.), adjudicando cerca de un 25% a inversores externos.

Deuda 2019

Durante el presente años se emitirán US$7.200 millones de deuda en moneda local, de los cuales US$3.900 millones fueron en pesos y el resto en UF.

Dentro de las emisiones en pesos, US$1.500 millones se colocaron a través del sistema Book-Building, donde los inversionistas extranjeros se adjudicaron cerca del 24%, mostrando especial interés en el bono a 10 años. El resto se emitió a través del Sistema de Operaciones de Mercado Abierto (SOMA) del Banco Central.

Respecto a los bonos en moneda extranjera, totalizaron US$1.500 millones, los cuales se concretaron a través de dos bonos verdes.

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