La economía chilena acumula entre enero y agosto una caída de la actividad de 0,5%. Debido a eso, el mercado comenzó a ajustar sus expectativas acercándose a 0% e incluso hay visiones que apuntan a una recesión este 2026. De concretarse, la caída del PIB sería la primera que sucede sin una crisis internacional.

Dado ese escenario, en la presentación del Estado de la Hacienda Pública que dio inicio a la discusión del Presupuesto de la Nación 2027 este martes en el Congreso, el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, ajustó a la baja su proyección de crecimiento para el año. Si en mayo el gobierno esperaba un alza de 2,1% del PIB, luego en julio bajó a 1,8% y ahora fijó su estimación en un 0,7%.

En la argumentación sobre el por qué la actividad económica registra este débil desempeño, Hacienda señaló que “tras un primer trimestre en que el PIB se contrajo 0,3% año–año, en nuestro primer Informe de Finanzas Públicas proyectamos un crecimiento del PIB de 2,1% para 2026 y una expansión de 5,4% de la formación bruta de capital fijo”.

En ese sentido, añadió que “estas cifras ya representaban una revisión respecto de las perspectivas existentes a fines del año anterior, asociada, entre otros factores, a un desempeño esperado menos favorable de la actividad minera. Nuestra proyección de PIB minero para 2026 se ajustó a 0%, comparado con una proyección de 3,4% realizada en octubre de 2025 por la administración anterior”.

Planteó que a este escenario se agregó un cambio significativo en las condiciones externas: “Durante las semanas previas al inicio de la administración, el conflicto en Medio Oriente provocó una disrupción en los mercados internacionales de energía, con aumentos dramáticos en los precios del petróleo y, especialmente, de sus derivados, configurando lo que la Agencia Internacional de Energía ha calificado como la disrupción más grande del mercado energético en los últimos 50 años”.

Según indicó Hacienda, “la duración y magnitud de este shock eran –y lo siguen siendo– inciertas, pero sus primeros efectos ya habían comenzado a incorporarse en las proyecciones macroeconómicas y fiscales, tanto por su impacto sobre los costos internos y la inflación, como por sus implicancias para una economía importadora de combustibles como la chilena”.

Así, subrayó que “la evolución de la economía durante 2026 ha resultado más débil de lo previsto al comienzo de la administración. La proyección de crecimiento para el año se redujo desde 2,1% en el Informe de Finanzas Públicas del primer trimestre a 0,7% en la estimación actual. La corrección fue especialmente pronunciada en el PIB minero, ajustándose a la baja a -3,3%”.

El factor minero

Acorde con lo anterior, uno de los argumentos que ha dado el ministro Quiroz para explicar la situación de la economía es la debilidad de la minería. “El 2026 se encamina a ser el año con menor producción de cobre desde 2003, con un impacto significativo en la actividad económica nacional. La minería del cobre restó 0,8 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en el primer trimestre y 1,2 puntos en el segundo, sin contar efectos de segunda vuelta”, se detalló en el análisis de Teatinos 120.

Se especificó que la producción acumulada de cobre entre enero y agosto alcanzó 3,2 millones de toneladas métricas finas, 7,7% menos que en igual período de 2025, con Codelco, Escondida y Spence explicando un 80% de la disminución neta. “Proyectamos que la producción de cobre para el año mantenga una caída en torno a 7% respecto de 2025, por lo que el peso negativo de la producción minera continuará ejerciendo un efecto adverso sobre el Imacec en lo que resta de 2026”, dijo el informe de Hacienda.

En el análisis que hizo Quiroz, el deterioro de la producción minera refleja también un problema que se ha acumulado durante los últimos años: “La maduración de los yacimientos y la disminución natural de las leyes del mineral requieren inversiones permanentes para sostener y expandir la capacidad productiva. Sin embargo, durante los últimos años una parte importante de esas inversiones se postergó, puntualmente por los años de pandemia, pero más estructuralmente por un contexto marcado por una elevada incertidumbre institucional, tributaria y regulatoria”.

Plantó que “la debilidad de la actividad no se limitó a la minería del cobre. La pesca y su manufactura de alimentos asociada también restó actividad económica durante la primera mitad del año, principalmente por la menor disponibilidad de jurel y anchoveta, consecuencia del fenómeno de El Niño observado en 2026, el más intenso de los últimos 30 años”.

Esta evolución de hechos, según Hacienda, se produjo además en un mercado laboral que “ya mostraba signos de debilidad desde antes del inicio de la actual administración”. Así, “durante la primera mitad de 2026, la tasa de desocupación promedió 9,1%. A agosto, se completaron 44 meses consecutivos con registros superiores a 8%. Hoy, casi un millón de personas buscan trabajo y no lo encuentran, 200 mil más que en enero de 2023, cuando la tasa de desempleo superó por primera vez el 8%”.

Y puntualizó que, “en conjunto, estos antecedentes explican una parte importante de la revisión de las perspectivas para 2026″.