Cuando nos acercamos al momento en que se espera que la Reserva Federal de EEUU comience un período de alza de tasas o contracción monetaria, toma importancia entender los efectos que esto podría traer sobre la Política Monetaria, los niveles de tasa y tipo de cambio en Chile.

Considerando que durante el último IPoM del Banco Central se anunció que la discusión de alza de tasa de política monetaria en Chile se postergó para algún momento del primer semestre de 2016, es de esperar que el diferencial de tasas de interés entre Chile y EEUU se incremente. Lo anterior  trae como consecuencia inmediata una salida de flujos de inversionistas de Chile, que buscan la mayor rentabilidad que ofrecen las tasas en el mercado americano en relación al chileno. Con esto, el tipo de cambio reaccionaría rápidamente, depreciándose el peso chileno en relación al dólar americano. En este escenario, sería recomendable invertir en fondos mutuos con exposición a instrumentos en dólares o indexados a inflación UF.

En un escenario alternativo, considerando que el objetivo del Banco Central es la estabilidad de la inflación, se puede esperar que la Tasa de Política Monetaria en Chile siga la trayectoria que realice la tasa de la Fed con el fin de contener un alza violenta del tipo de cambio y sus efectos sobre el índice de precios. Con esto se produciría un alza de tasas a nivel nacional, por lo que ante dicho escenario nuestra recomendación sería mantener fondos que invierten en instrumentos de baja duración en Pesos.

En BICE Inversiones creemos que se van a dar los dos escenarios, pero con una diferencia temporal. Durante los primeros meses después del alza de tasas de EEUU, Chile mantendría su tasa de política monetaria, lo cual traería efectos en el tipo de cambio e inflación de mediano plazo. Con esta eventual presión inflacionaria, el Banco Central comenzaría a reducir su estímulo monetario, empujando al alza las tasas de interés de mediano y largo plazo en chile.

Con todo, queremos destacar que la industria de fondos mutuos entrega una amplia variedad de alternativas de inversión para invertir en los escenarios descritos o en otras coyunturas de mercado. Asimismo, destacamos que los fondos mutuos entregan la liquidez necesaria para adaptar rápidamente las carteras de inversión a las distintas coyunturas de mercado.

*El autor es gerente de Inversiones de BICE Inversiones AGF.