Un fuerte repunte lograron los sistemas de capitalización individual, luego de la crisis subprime que estalló en 2008.

De acuerdo con un estudio de la Asociación de AFP, elaborado en base a cifras de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo (Ocde), en 2009, los sistemas de capitalización individual mostraron rentabilidades superiores a las de los países con sistema de reparto o de beneficio definido.

El mejor ejemplo, según la Asociación, es Chile, cuya rentabilidad cayó 14,6% nominal en 2008 y subió más de 24% un año después. En 2010 avanzó otro 12%.

Los datos de las AFP muestran que el sistema chileno tuvo la mayor recuperación

entre los 23 países de la Ocde que fueron considerados en el estudio. México también tuvo una fuerte recuperación, aunque con una caída previa acotada.

En otros países, como Portugal y España, que tienen sistemas de reparto, la recuperación ha sido menor a la caída.

No obstante, hay otros casos como el de Italia, que cuenta con un sistema de reparto y que si bien cayó 6,3% en 2008, subió más de 8% al año siguiente.

Según la asociación, estos resultados demuestran las fortalezas de los sistemas de capitalización para enfrentar situaciones críticas, pues cuentan con una estructura flexible que les permite ajustarse a los cambios económicos y demográficos.

Por el contrario, asegura el estudio, los sistemas de reparto están evidenciando flaquezas para sostenerse financieramente en el tiempo y debilidad para dar buenas pensiones a sus beneficiarios. Ejemplo de ello, dice el gremio, es que varios países, como Francia, España y Grecia, han anunciado reducción de beneficios para las personas.

Según sus cifras, a la fecha, 57 países con sistemas de reparto han elevado la tasa de cotización, 18 han retrasado o aumentado la edad de jubilación y otros 28 han disminuido el monto de la pensión.

Por el lado financiero, según el estudio, queda en evidencia que los Estados no pueden mantener sistemas de pensiones que implican grandes déficit, incluyendo la deuda 'oculta'.

El estudio cita cifras del economista Sebastián Edwards, que revelan que los países con mayores dificultades financieras de Europa (Grecia, Irlanda, Portugal, España e Italia) tienen niveles de deuda previsional no documentada, que van de 255% del PIB a 875% al 2009.

Cambios demográficos

Existen riesgos, dicen las AFP, mirando los cambios demográficos que están experimentando los países. Así por ejemplo, está disminuyendo la tasa de fertilidad (de 5,1 hijos por mujer fértil en la década de los 50, a 2,4 hijos proyectados al año 2020. Como contrapartida, las expectativas de vida han ido subiendo. Si a mediados del siglo pasado era 46,5 años, hacia el 2020 llegará a 72,1 años.

En el caso de Chile, las expectativas de vida, que hasta 1955 promediaban 55 años, a 1995 llegaban a 74,5 años y para 2020-2025 se acercará a 79 años. En el resto del mundo, en 15 años llegará a 72 años.