“El problema es que el Banco Central partió muy tarde el proceso de recortes (de tasas). Debió iniciarlo el primer trimestre de este año, cuando se produjo un claro desplome del consumo. En ese momento llevábamos varios meses de apreciación cambiaria, y en la coyuntura actual nos habría encontrado con una Tasa de Política Monetaria (TPM) más adecuada al ciclo, en torno a 200 puntos más abajo que la actual, y no con la TPM real entre las más altas del mundo. Eso da cuenta de que el BC se encontró con un nuevo shock externo, pero con una TPM casi dos veces y media la TPM neutral. Obviamente estamos siendo muy contractivos”.