La llegada de un gobierno pro mercado elevó las expectativas de los inversionistas para el 2026. Sin embargo, una serie de factores internacionales han impedido que estas expectativas se cumplan. Así lo evalúa José Miguel Correa, Deputy CEO Asset Management de BTG Pactual.

En conversación para el programa Money Talks de La Tercera, el ingeniero comercial reconoce que el año para los mercados no ha sido “tan bueno como quizás esperaba a comienzos de año”, lo que se explica mayormente por el efecto que la volatilidad mundial ha tenido sobre el precio de los commodities. A esto se le suma el alza generalizada en las tasas de interés, “lo que siempre pone nervioso a los mercados”.

Pese a todo, Correa se declara optimista para los próximos años. Esto ya que, afirma, en BTG han visto un aumento de flujo en la mayoría de las estrategias, destacando especialmente fondos mutuos y renta fija chilena. Adicionalmente, resalta el ingreso de capital que ha ingresado a estrategias de mayor liquidez, como activos alternativos, inmobiliario, y deuda privada.

“Eso es lo que a mí al menos me tenía y me tiene bastante optimista, porque eso es capital que va a la economía real, a las compañías medianas, y eso obviamente genera reactivación”, dijo.

Respecto a los mercados internacionales, Correa considera que que se ha presentado un mayor margen de retorno a Chile, además de que parte de lo generado se estaría quedando en el país. Esta visión, dice, coincide con la visión que otros actores de la banca privada le han manifestado.

“No es que (la gente) se cambie de estrategias de renta variable a renta fija. La renta variable ha crecido, la renta fija ha crecido, la deuda privada ha crecido y el mundo inmobiliario ha crecido”, afirmó.

“Y no hablamos de las compañías de seguros, pero también han crecido un montón este año, están vendiendo, el negocio de renta vitalicia está súper boyante. Entonces, como yo lo veo, todos los inversionistas estamos al mismo lado, creciendo con ganas de invertir”, agregó.

Pese al panorama de mayor optimismo, Correa identifica un desbalance entre el deseo de invertir y la oferta de proyectos que requieran de un financiamiento, aunque varía según el tipo de proyecto en específico.

“Por ejemplo, en el mundo de deuda habitacional, nosotros y nuestros competidores hemos levantado plata que se ha colocado bien. En el mundo de facturas o similares, hemos visto algo más de restricción”, explicó.

Las reformas del gobierno

Paralelamente, Correa evaluó positivamente el trabajo que ha realizado el gobierno “en poner los incentivos correctos” a través de proyectos como la megarreforma y próximamente la reforma al mercado de capitales, conocida como MK4.

Con respecto a la megarreforma, valoró especialmente la eliminación del impuesto a ganancia de capital, lo que “obviamente es positivo para los mercados financieros en general, para las acciones, y también para los fondos de inversión”. A esto se le suma la continuidad que dará el MK4, que recibirá indicaciones hasta la próxima semana.

“Lo que hace MK4 es que va más allá y da beneficios adicionales, o sea, más que beneficios adicionales, ya uno no paga impuestos en el fondo, lo que hace es que más instrumentos y acciones puedan acceder a estos beneficios”.

Adicionalmente, destacó la creación del Fondo Nacional para la Vivienda (Fonavi) y el efecto reactivador que tendrá sobre el mercado hipotecario e inmobiliario, incluyendo del aumento en las contrataciones que genera.