casi dos meses del estallido social, el mercado comenzó a cuantificar los impactos económicos del conflicto. En ese contexto, JP Morgan entrega una cuota de optimismo, tras el sombrío escenario que planteó el Banco Central.

"La calma tras la tormenta", es el título del reporte que aborda el panorama que enfrenta los principales malls chilenos, donde el banco de inversión destaca que la volatilidad actual no debería "la sólida historia macroeconómica de Chile".

Además, los analistas de JP Morgan se refirieron al proceso para definir una nueva Constitución, que supone una de las mayores fuentes de incertidumbre.

"Reiteramos nuestra opinión positiva sobre los centros comerciales chilenos. Si bien esperamos una cierta volatilidad en el sector, ya que los chilenos definirán una nueva Constitución en los próximos trimestres, esperamos que derive en un aumento en las políticas sociales, lo que debería tener un impacto positivo en el consumo a corto y mediano plazo", dice el reporte.

Si bien JP Morgan destaca que es "imposible" definir los impactos de la protestas y si éstas pueden tomar fuerza nuevamente, menciona que "es justo decir que lo peor ya pasó".

En esa línea, y a pesar del impacto de la crisis social sobre el consumo local, los analistas de JP Morgan no pierden la fe en el desempeño de Cencosud Shopping y Parque Arauco, e incluso asignó una recomendación de comprar acciones de Mall Plaza, desde una visión "neutral".

"Recortamos el precio objetivo en un rango de 5% a 15% para diciembre del próximo año, en reflejo de una caída de 2%-4% en en el valor nominal de los flujos de fondos operativos (FFO) en los próximos dos años, un retroceso en los márgenes en el corto plazo, debido a gastos adicionales relacionados con seguros en el futuro; y (iii) menor crecimiento a largo plazo (2.5% vs 3.0% antes). A pesar de ello, todavía vemos un alza atractiva de 17-28% en las acciones, por lo que estamos actualizando Mallplaza a OW, y reafirmando nuestra visión de OW en Parque Arauco y Cencosud Shopping", indica el informe.

De esta forma, JP Morgan fijó un precio objetivo de $1.850 a doce meses para Cencoshopp, de $1.900 para Mall Plaza y de $2.300 para Parque Arauco.

Sobre Mall Plaza, el banco de inversión afirma que el cambio en su recomendación se debe al castigo de sus acciones, que actualmente transan a un ratio de en torno 15x P/FFO, que representa un descuento del 11% del múltiplo objetivo de JP Morgan.

La razones para Cencosud

La crisis social estalló en medio de las dudas sobre la capacidad de Cencosud para mantener el grado de inversión. En ese contexto, la venta de activos para reducir el apalancamiento es una opción que suena en el mercado.

Sobre esto, los analistas de JP Morgan indican que la fortaleza del brazo inmobiliario permitirá amortiguar los niveles de endeudamiento.

"Nuestra calificación de comprar acciones de Cencosud Shopping se justifica por: i) Calidad superior de activos,

con ventas mensuales de ~ 20% por encima de sus pares, lo que es reflejo de su propiedad de activos claves en Santiago como Costanera Center y Alto Las Condes ii) Listado de proyectos en construcción / aprobación, la empresa (...) Dado la reciente contracción en múltiplos esperamos que Cencosud reporte una expansión de crecimiento de al menos 7% en su múltiplo P / FFO que refleja la calidad de su portafolio", indica el informe.