Las aperturas a Bolsa más rentables en 20 años

En noviembre de 1996, cuando recién había comenzado su expansión hacia América Latina, Falabella se abrió a bolsa. Hoy, es la mayor compañía del país por capitalización bursátil (más de US$18.000 millones), y por lejos su apertura ha sido la más rentable (sin dividendos) de las últimas dos décadas, según datos de la Bolsa de Comercio de Santiago.

En efecto, desde que se colocó en el parqué local la acción del retailer controlado por las familia Solari y Del Río rentó 1.397%, al cierre de 2018. Y le ganó con creces al IPSA, que en ese mismo periodo tuvo un retorno de 428% (ver gráfico).

La segunda apertura a bolsa más exitosa es Hortifrut, que desde que comenzó a cotizar, en julio de 2012, rentó 561%, seguida por Forus, con una rentabilidad de 318%, entre diciembre de 2016 y fines del año pasado.

Además del impulso que les dio el desempeño del IPSA, uno de los motivos cruciales detrás del éxito de las mencionadas aperturas es que el mercado ha premiado las historias de crecimiento, según comentan los expertos.

En el caso de Falabella, Carolina Ratto, head equities research - retail de Credicorp Capital, destaca que "pasó de tener un EBITDA de cerca de US$100 millones a US$ 1.700 millones.

En el medio la compañía se fusionó con Sodimac, desarrolló el negocio de tiendas por departamento en Colombia, adquirió Imperial en Chile, compró Maestro en Perú, desarrolló el negocio financiero en Perú y Colombia, entró en México, adquirió Dicico en Brasil y en el último tiempo adquirió Linio y desarrollará la franquicia de IKEA en la región andina".

Por su parte, Pamela Auszenker, subgerente de estudios de Bci Corredor de Bolsa, explica que "tiene que ver con el proceso de internacionalización y fuerte crecimiento de que ha vivido la compañía, junto con la expansión significativa que ha tenido el sector retail en las últimas décadas, más allá de que hoy esté presionado por la irrupción del e-commerce".

Sobre Hortifrut, la ejecutiva de Bci dice que su desempeño se explica "porque es una empresa que ha ido comprando otras compañías y ha anunciado fuertes expansiones, junto con el crecimiento que ha experimentado el mercado que exporta arándanos".

En cuarto lugar entre las más rentables desde su apertura está Salfacorp, que ganó 309% desde que se abrió en octubre de 2004, por encima del IPSA. Y en el quinto puesto se ubica Itaú, que desde que se abrió al mercado en noviembre de 2002 (cuando era CorpBanca) incrementó su precio en 234%, aunque por debajo del IPSA.

En tanto, Sébastien Fresard, analista de renta variable de MBI Inversiones, complementa que las cinco empresas "han tenido buen management sostenido en el tiempo y el IPSA ha tenido una rentabilidad de 467% desde 1996".