Desde 2012, Chile ha levantado US$7.152 millones en el extranjero con colocaciones de bonos, además de unos 4.920 en euros. Un cliente frecuente en los mercados internacionales, de hecho, desde hace siete años el Gobierno ha venido realizando dos colocaciones anuales en el exterior.

Sin ir más lejos, este año el país ya hizo dos emisiones. La última se concretó el pasado 29 de enero, y marcó el monto más alto al menos desde 2012, sumando US$2.000 millones a un plazo de diez años.

Pero no sólo fue el mayor monto, el Gobierno también logró el spread más bajo en dicho mercado desde que hay registro, tras alcanzar una tasa de 3,247, lo que arroja un diferencial de 55 puntos base con respecto al bono del Tesoro. Es más, la emisión también consiguió tener el menor fee al menos desde 2012.

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No es coincidencia que el Gobierno acuda tan frecuentemente a los mercado internacionales, ya que logra acceder a buenos precios por parte de los inversionistas.

Hay dos agentes colocadores que suelen repetirse en este tipo de emisiones: Santander y HSBC. Sin embargo, en la última operación, no apareció ninguno de los dos. Los otros bancos de inversión que han trabajdo en levantar fondos para el Estado son principalmente JP Morgan, BofA Merril Lynch y Citigroup, y en menor medida Goldman Sachs y BNP Paribas.

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En general, los colocadores cobran un 0,075% por realizar la venta de los títulos, pero según los prospectos presentados por Chile ante la SEC en EEUU, en las dos emisiones de enero de este año, los bancos de inversión cobraron menos.

En la primera Chile levantó 830 millones de euros el 25 de enero, en la que BNP Paribas, HSBC, y Santander cobraron 0,078% de fee, lo que equivale a unos 647.400 euros. En la segunda emisión, en tanto, es donde BofA Merrill Lynch, Citigroup, Goldman Sachs, y J.P. Morgan recibieron la comisión más baja entregada por Chile para este tipo de operaciones al menos desde 2012: 0,06%. Eso sí, el monto que recibieron fue alto: US$1.200.000. En total, por ambas operaciones el país pagó unos US$2 millones.

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La diferencia que cobran ocurre considerando que, a mayor monto emitido, la comisión medida en porcentaje suele ser más baja, pero el monto pagado finalmente termina siendo más alto.

Para quienes conocen los valores que se manejan en las bolsas, el 0,075% que los bancos de inversión cobran a Chile corresponde al rango de aquellos emisores recurrentes en mercados de deuda internacionales.

La comisión cobrada en las últimas emisiones es similar a la de n años anteriores. Según los prospectos enviados al regulador americano para las emisiones de mayo de 2015 y diciembre de 2014 hablan de un cobro de 0,075%. Así, para el bono de mayo de 2015 HSBC, JP Morgan y Santander recibieron comisiones por 712.500 euros por el bono de 950 millones de euros, y de 330 mil euros por el de 440 millones. En tanto, para los papeles de 2014, Citigroup , HSBC y Santander recibieron 600.000 euros por las notas de 800 millones de euros, y otros US$795.098 por la colocación de US$1.060 millones.

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Pero respecto de los bonos de 2012, la comisión ha bajado. Los prospectos de los dos bonos por US$750 millones emitidos en dicho año alertan de un fee de 0,100%. Con esto, HSBC, JP Morgan y BofA Merrill Lynch se llevaron US$750.000.