La elevada volatilidad que ha generado la guerra comercial entre Estados Unidos y China en los activos más riesgosos y las bajas tasas de interés que persisten en los mercados de renta fija han disminuido las oportunidades de retornos atractivos para los inversionistas en el mundo.

Sin embargo, al parecer no todo está perdido. Pese a este complejo escenario, algunos estiman que existen algunas opciones atractivas para invertir, en particular en EEUU.

"En un ambiente económico dominado por la disputa comercial entre China y Estados Unidos, desaceleración económica global y alta volatilidad esperada, recomendamos estrategias long/short (compra/venta) con objeto de beneficiarse del performance o rentabilidad relativa de un activo respecto a otro más que a la dirección del mercado", dice Luis Méndez, gerente general de Banmerchant Capital S.A.

Una de las estrategias apunta a tomar posiciones largas en el sector tecnológico (Nasdaq 100) y posiciones cortas en el subsector de semiconductores.

Méndez explica que esta tesis se basa en que "uno de los sectores probablemente más perjudicados con la disputa comercial entre China y Estados Unidos es el sector de semiconductores o productores de chips".

Agrega que el país gobernado por Donald Trump produce cerca de la mitad del mercado global de semiconductores, que alcanza los US$470 mil millones, donde la disputa con Huawei puso a este sector de la cadena de producción de telecomunicaciones y equipos de hardware en el ojo del huracán. Ahora, agrega, Estados Unidos está haciendo lobby a nivel mundial contra la compañía china para que los países aliados no adopten la tecnología 5G de Huawei, por lo que se espera que el gobierno de China tome represalias contra los competidores estadounidenses.

"De este modo, esperamos que los productores de semiconductores americanos se vean afectados por una menor demanda desde China", enfatiza Méndez, y precisa que las compañías que podrían verse más afectadas son Qualcomm, Texas Instruments, Broadcom, Intel y AMD.

¿Cómo se gana en esta apuesta? El retorno se obtiene del diferencial que se da entre la rentabilidad que obtenga el activo sobre el cual se espera un desempeño positivo respecto del que logre el activo respecto del cual hay expectativas negativas. Por ejemplo, si en un periodo determinado el Nasdaq renta 10% y el subsector de semiconductores pierde 5%, el inversionista se lleva un retorno de 15%. Y si el Nasdaq avanza 10% y los semiconductores 3%, el inversor gana un 7%.

Utilities versus S&P 500

Otra estrategia que el banco de inversión Banmerchant recomienda en Estados Unidos es irse largo en el sector utilities y corto en el S&P 500, el índice que reúne a las 500 mayores compañías que transan en el mercado bursátil de ese país.

"Ante la posibilidad de un mercado accionario a la baja por menor crecimiento económico global, el sector de consumo de servicios básicos (utilities) tiende a ser considerado como un sector defensivo, ya que por tratarse de servicios de primera necesidad la demanda fluctúa menos que la demanda de otros bienes y servicios discrecionales", explica Méndez.

Añade que, de este modo, "esperamos que este sector tenga un mejor comportamiento que el mercado accionario en general". Junto con ello, argumenta que la razón para irse corto en el S&P 500 es para aislar el efecto de dirección del mercado, donde lo que importa es el performance relativo entre el índice y el sector utilities.

A su vez, estima que las firmas de dicho sector que se verían más favorecidas son Nextera Energy, Duke Energy, Dominion Energy, Exelon, American Electric Power y Sempra Energy.