Se sabe que algunos de los mayores inversionistas de Wall Street son jugadores de póker. ¿Hay cosas que los peces pequeños podemos aprender de Texas Hold 'em que nos harán mejores inversionistas?

Los investigadores sobre el tema dicen que la respuesta es sí.

Kevin J.S. Zollman, profesor asociado de filosofía en la Universidad Carnegie Mellon que estudia teoría de juegos, señala una rareza de las finanzas conductuales llamado efecto de disposición, en el que los inversionistas tienden a vender activos que han aumentado su valor pero se aferran a los que han disminuido. ¿Por qué? A los inversionistas no les gusta perder más de lo que les gusta ganar.

Este mismo comportamiento se manifiesta en el póker, dice el Dr. Zollman, cuando los jugadores, en detrimento de ellos, se van más a menudo cuando han ganado dinero que cuando están perdiendo, o cuando obtienen demasiadas ganancias pequeñas y rápidas e intentan sin descanso recuperarse de pérdidas. Los pequeños inversores, afirma, a menudo se derrotan haciendo lo mismo.

Un comportamiento similar se conoce como estructura hedónica, que es pensar en el dinero de uno, en particular las ganancias y pérdidas, de manera que maximice el placer y minimice el dolor. En el póker, esto se ve en jugadores que se retiran con frecuencia y rapidez, y que juegan muchas manos de riesgo relativamente bajo y apuestas bajas, precisa la autora más vendida y estratega de decisiones corporativas, Annie Duke. A menudo pueden ganar, dice ella. Pero cuando pierden, pierden solo un poco más de lo que ganan, y eso suma.

Del mismo modo, los comerciantes, señala Duke, pueden preocuparse demasiado por la frecuencia con la que tienen operaciones ganadoras y no lo suficiente por la cantidad de ganancias que obtienen en general. Duke era candidata a doctora en psicología cognitiva en la Universidad de Pennsylvania antes de unirse al circuito profesional de póker.

Inversionistas demasiado confiados

La suerte, dice Duke, juega un papel importante tanto en el póker como en la inversión. El póker, dice, es un mejor proxy para invertir que el ajedrez, el bridge o el backgammon, debido al equilibrio similar de información conocida y desconocida. Para lidiar con la incertidumbre, dice, los operadores y los jugadores de póker deben desarrollar resistencia y aprender a no dejarse guiar demasiado por el "comportamiento basado en los resultados". Dicho de otra manera, deben aprender que es posible hacer todo bien y tener una mala salida; y es posible hacer todo mal, tal vez lanzando un dardo a una lista de acciones, y ganar a lo grande.

El Dr. Zollman señala que un sesgo cognitivo relacionado, el Efecto Dunning-Kruger, que es, esencialmente, un exceso de confianza extremo, también tiende a existir en inversionistas pequeños pero menos en jugadores de póker de alto nivel. "Tienes que atravesar esta línea", explica el Dr. Zollman. "No desea reaccionar con demasiada fuerza a cada mano individual, lo que sería como reaccionar con demasiada fuerza ... a cada operación".

Los criterios menos esotéricos también entran en juego al juzgar las habilidades de los inversionistas y los profesionales del póker. Por ejemplo, los expertos dicen que la capacidad de "leer" a las personas se encuentra en ambos grupos. A saber, los buenos jugadores de póker pueden sentir un engaño; los buenos inversionistas saben cuándo un argumento de inversión es principalmente exageración.

Además, el jugador o trader con más conocimiento, mejorado por una buena memoria y capacidad computacional, generalmente ganará. Algunos "inversionistas diarios", en otras palabras, están en clara desventaja con los profesionales con algoritmos de alta velocidad.

"La ruina del jugador"

Otras analogías matemáticas encontradas en el póker y las inversiones, dice el Dr. Zollman, incluyen el problema de la "ruina del jugador", que, para simplificar, significa que apostar en exceso puede hacer que un jugador de cartas se quede sin fichas. Si eso suena obvio, también hay soluciones obvias, al menos en la inversión. "El problema de la ruina del jugador es por qué las personas diversifican sus carteras", explica el Dr. Zollman.

Un rasgo común en inversionistas exitosos y jugadores de póker es la capacidad de aceptar arrepentimientos. Con qué frecuencia ha murmurado un pequeño comerciante en una fiesta: debería haber comprado Microsoft en 1986 o haber abandonado a Enron en 2001 o haberme metido en el S&P 500 ETF en marzo de 2009.

No es diferente en el póker, donde los jugadores a veces pierden una oportunidad al retirarse demasiado pronto. Pero, como observa Duke, la única forma de evitar este tipo de arrepentimientos es jugar cada mano hasta el final.

"Perdería su dinero increíblemente rápido", agrega.

Quizás la mejor lección de inversión de todo lo que se puede aprender jugando al póker es que es difícil ser un ganador grande y consistente en cualquiera de los esfuerzos.