La máxima responsable ejecutiva de Hewlett-Packard Co., Meg Whitman, que recompensó a los inversores de acciones y bonos en 2013, pronto podría ser presionada a hacer adquisiciones que favorezcan a los accionistas por sobre aquellos que poseen deuda de su empresa.

Whitman, que tomó el mando en septiembre de 2011, se ocupó el año pasado de pagar a los acreedores -reduciendo la deuda en un 40%- para reparar un balance dañado por desastrosas adquisiciones y de eliminar, al mismo tiempo, puestos de trabajo para aumentar la rentabilidad. Las acciones casi se duplicaron y los bonos superaron a los de sus pares de la tecnología.

Tras haber mejorado las finanzas de Hewlett-Packard, Whitman busca expandirse, un proceso que, una vez más, requiere la negociación de acuerdos ya que la empresa apuesta a ponerse al día en la computación móvil y en la nube. Mientras los accionistas a menudo ven el crecimiento como una causa para el aumento de sus apuestas, los tenedores de bonos tienden a buscar la estabilidad y la salud financiera con riesgos limitados.

"Quieres que tengan éxito y crezcan, pero nunca que vuelvan a poner en peligro su balance", dijo Daniel Morgan, un administrador de fondos con sede en Atlanta en Synovus Financial Management Services, que posee acciones y bonos de Hewlett-Packard. "Las adquisiciones, al menos recientemente, han sido horribles".

En cada uno de los dos primeros años de Whitman, las ventas disminuyeron en la compañía con sede en Palo Alto, California, una tendencia que los analistas proyectan continuará en 2014, según datos compilados por Bloomberg. La compañía de 75 años de edad no ha podido ganar participación en nuevos mercados para compensar una caída de la computación personal y un cambio a los servidores basados en la nube, lejos de las caras cajas grandes.

Recuperación del 2013

Aún así, las acciones subieron un 96 por ciento en 2013, más que el triple que el avance en el índice Standard Poor's 500, ya que Whitman eliminó algunos de los problemas que heredó y prometió devolver más dinero a los inversores. Antes de la recuperación del mercado de valores del año pasado, las acciones habían caído durante tres años consecutivos, perdiendo el 72 por ciento de su valor en ese período.

Whitman, de 57 años, ya ha demostrado que puede reducir la carga de deuda de la compañía. Cuando ella tomó el control, Hewlett-Packard tenía más de US$22.000 millones en deuda neta, un número que fue reducido a más de la mitad, a US$10.400 millones, a finales de 2013.

Excluyendo su unidad de financiamiento, la empresa tiene ahora un superávit de US$1.700 millones, en comparación con los US$12.500 millones de deuda cuando Whitman llegó, dijo la CEO este mes.
Transacciones más pequeñas

La compañía está considerando ofertas para pequeñas y medianas empresas porque los mercados en los que opera están cambiando rápidamente, dijo Whitman a analistas en una conferencia telefónica el 20 de febrero.

"Es posible que necesitemos adquisiciones en materia de seguridad, grandes cantidades de datos, movilidad y nube", dijo. "Vamos a ser muy prudentes".

Mientras que las compras podrían ser necesarias para atraer a los inversores en tecnología en busca de crecimiento, la compra de empresas no ha sido la fortaleza de Hewlett-Packard durante la mitad de la década pasada.

La adquisición por US$11.100 millones de Autonomy Corp. en 2011, orquestado por el ex máximo responsable ejecutivo Leo Apotheker, condujo a una depreciación de US$8.800 millones un año más tarde y una demanda de los accionistas. En 2010, la compañía gastó un total combinado de US$3.300 millones en Palm Inc. y 3Par Inc., incrementado la deuda sin producir resultados.
Tenedores de bonos contentos

Los inversores en bonos, que están felices con el status quo, están instando a que Whitman evite cualquier acuerdo costoso que pudiera amenazar las reparaciones que ella ha hecho en el balance.
Hewlett-Packard, que se tambalea por el desastre de Autonomy, se ha mantenido al margen de las adquisiciones durante más de dos años. En lugar de ello, la empresa ha estado liquidando partes de las empresas de bajo rendimiento, incluyendo la venta a principios de este año de las patentes de Palm a Qualcomm.

Para los inversores en acciones, la tecnología es vista como un mercado en crecimiento. Hewlett-Packard tiene que demostrar que aún pertenece a esa categoría en un momento en que las compañías como Apple y Google Inc. están redefiniendo la computación.