Es una de las acciones más castigadas del IPSA en estas dos semanas. El papel de Inversiones La Construcción pasó de ser una de las más recomendadas por los bancos de inversión a anotar una caída de 18,78% desde el viernes 18 octubre, día en que comenzaron las protestas.

El brazo de inversiones de la Cámara Chilena de la Construcción (CChL), que controla Banco Internacional, la isapre Consalud, las aseguradoras Confuturo y Corpseguros, las clínicas agrupadas en Red Salud y AFP Habitat en conjunto con Prudential, es una de las firmas más expuestas al sector previsional dentro del selectivo accionario local, y si bien antes se consideraba una oportunidad, hoy es percibido como un riesgo.

Para Guillermo Araya, de Renta 4, la compañía se ha visto afectada porque "eventualmente se puede ver dañado el negocio previsional de la AFP, en tanto, en el mercado asegurador de salud, las Isapres también están siendo cuestionadas y el Estado podría entrar a cubrir ciertas áreas de negocio y finalmente, también se cuestiona la integración al tener el seguro de salud y prestador de salud (clínicas)".

Respecto de si hay una sobrereacción con el papel, Pablo Solís, jefe de Renta Variable Institucional de Tanner Investments, comenta que "el gran problema es que no hay claridad aún. Sabemos de propuestas, pero son recién el inicio restando aún conversaciones y discusiones a nivel Congreso".

Una posición distinta tiene Andres Cereceda, analista de Credicorp Capital, quien apunta que en términos generales si hay una sobre reacción, "porque creo que el mercado esta considerando un mayor riesgo regulatorio del que en mi opinión realmente hay".

"Si bien pienso que la agenda del gobierno va a estar más enfocada en las reformas, sobretodo quizás en la de pensiones, los cambios se centrarán en medidas como aumentar las cotizaciones y el fortalecer el pilar solidario, cosa que no impacta necesariamente el negocio mismo de las AFPs", comenta.

A junio, según revela en sus estados financieros, ILC acumulaba utilidades por $60.493 millones, un 3,5% a lo reportado en el mismo período del ejercicio previo. Ello implicó un ROE de 14%.

Del total de los beneficios, el 49% provino de Habitat, el 44% de Confuturo, y el 11% de Banco Internacional. El restante se explicó por los sectores de clínicas e isapre.

Sin embargo, las operaciones en el exterior cada vez toman mayor peso.  En Perú, AFP Habitat registró al 30 de julio una participación de mercado de 14,6%, y una utilidad trimestral de $2.367 millones, por sobre los $744 millones registrados el 2T18.

Y esto se sumará Colombia. En agosto de este año la gestora anunció que junto a Prudential adquirirían a Colfondos por unos US$ 170 millones, los que serán pagados a la firma bancaria de origen canadiense Scotiabank -que tiene el 51% de Colfondos- y con la local Mercantil Colpatria, que tiene el 49%.

Pero esa no ha sido la única apuesta de ILC: el 5 de abril pasado, mediante una Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA), alcanzó un 67% de propiedad en Banco Internacional y en Factoring Baninter, lo que implicó un desembolso de $31.826 millones.

Según Araya, Solis dice que la acción "seguirá expuestas a industrias sensibles (Seguros, Pensiones, Banca, Salud), y esa es la diversificación que el mercado castiga. Efectivamente, Colombia y Perú podrían reducir el impacto, aunque la región también da muestra de ciertas convulsiones sociales que no dan la tranquilidad que lo exige".