Coca-Cola se dispone a ganar la guerra de bebidas gracias a la reforma tributaria de EEUU

Coca-Cola
Bloomberg

El modelo de Pepsi, centrado en Estados Unidos, ya no sería tan efectivo con un dólar más débil y los mercados emergentes más fuertes, mientras han subido los precios de las materias primas como el aluminio.




En un mundo en el que todos tratan de tener vidas más sanas, las fabricantes de bebidas han debido adaptarse, extendiendo líneas productos para llegar a más consumidores, mientras enfrentan el reto de mayores costos de materias primas como el aluminio (ha subido 17% desde su mínimo en 2017).

En este contexto y después de casi cinco años de un desempeño -considerado regular por algunos analistas- Coca-Cola está posicionada para seguir adelante con varios ejercicios en los que sus resultados podrían superar al sector de consumo básico e incluso al S&P 500, sacándole ventaja a Pepsi en la histórica guerra de las bebidas cola.

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¿La razón? Según Evercore ISI, los factores que han pesado sobre el valor en bolsa de la estadounidense están desvaneciéndose, a medida que las ganancias por acción retomarían su crecimiento en el año. Esto se suma a un hecho clave: gracias a la reforma fiscal de Donald Trump puede repatriar ganancias derivadas del exterior a una tasa menor con lo que podrá reducir su deuda en EEUU. De hecho, Coca-Cola planea reducir su deuda bruta en aproximadamente US$7.000 millones con efectivo que actualmente tiene en el exterior, apuntando a mantener un ratio neto de deuda apalancada de entre 2 y 2,5 veces.

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Con todo, los fabricantes de bebidas atraviesan un buen momento, con un índice del grupo a nivel global avanzando 32% el año pasado, según Bloomberg, lo que es mayor al avance de 20% del MSCI World. Un aumento estable de beneficios, de la mano de un dólar más débil y nuevas innovaciones de productos, han atraído a los consumidores, al tiempo que alivian los gastos de producción. Este año, no obstante, las acciones de ambas empresas han caído 10% desde su peak de enero, perjudicadas por la liquidación global de los mercados de inicios de mes. En un año, en tanto, Pepsi ha perdido -0,16% y Coca-Cola -5%. Mientras, de analistas consultados por Bloomberg, 55% recomienda comprar Pepsi y 44,8% mantener, frente a 45,2% que recomienda comprar Coca-Cola; 51,6% mantener y 3,2% vender.

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Los resultados de ambas también mostraron diferencias: Pepsi ganó US$1,31 por acción sobre ventas de US$19.530 millones, mientras Coca-Cola rentó US$0,39 por acción con US$7.510 millones.

Tesis de inversión

De acuerdo a Wells Fargo, lo más destacable de Pepsi es el compromiso de su gerencia con devolver dinero a los accionistas, mientras reequilibra inversiones en I+D y ha demostrado mejoras, particularmente en snacks. Sin embargo, algunos critican que justamente esto sería un beneficio para su rival, ya que Coca-Cola estaría más enfocado en un solo producto. Evercore subraya que su modelo centrado en EEUU no sería tan efectivo con un dólar más débil y mercados emergentes más fuertes.

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